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周末資本市場(chǎng)傳出一波利好消息，如：貿(mào)易戰(zhàn)達(dá)成階段性和解、商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法正式出爐和股指期貨的松綁，每一個(gè)消息對(duì)國內(nèi)資本市場(chǎng)來說都是非常大的信心提振，尤其是貿(mào)易戰(zhàn)的階段性和解，大大超出投資者的預(yù)期。
周一國內(nèi)A股和港股市場(chǎng)雙雙高開，截至收盤恒生指數(shù)上漲2.55%、滬指上漲2.57%。
對(duì)于以上三則消息中，今天我們重點(diǎn)看看關(guān)于放開股指期貨這則消息。具體看，據(jù)中金所披露，2018年12月3日結(jié)算時(shí)起，將滬深300、上證50股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整為10%，中證500股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一調(diào)整為15%；二是自2018年12月3日起，將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為單個(gè)合約50手，套期保值交易開倉數(shù)量不受此限；三是自2018年12月3日起，將股指期貨平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之四點(diǎn)六。
那么，這次股指期貨的大幅松綁對(duì)A股和券商行業(yè)會(huì)帶來哪些影響？
有利于長(zhǎng)期資金進(jìn)場(chǎng)
從中金所公告中我們可以看出，此次對(duì)于股指期貨的調(diào)整也是多維度，尤其是將股指期貨平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為成交金額的萬分之四點(diǎn)六（2017年9月18日，滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為成交金額的萬分之6.9），這有助于提高整個(gè)資本市場(chǎng)的流動(dòng)性。
回頭看，2015年國內(nèi)股票市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，管理層處于謹(jǐn)慎考慮，限制股指期貨的交易，使該品種交易量斷崖式下跌，時(shí)至今日為什么又放開股指期貨呢？
主要是因?yàn)锳股沒有合理的對(duì)沖工具。國內(nèi)資本市場(chǎng)的制度設(shè)計(jì)不成熟，沒有做空機(jī)制，常常會(huì)投機(jī)泛濫、短期暴漲暴跌，這對(duì)于長(zhǎng)期投資者來說是不希望看到的，尤其是暴跌，沒有合適的對(duì)沖工具，長(zhǎng)期投資者也不得不賣出以規(guī)避短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步會(huì)形成踩踏效應(yīng)。
如果有股指期貨可以對(duì)沖，當(dāng)整個(gè)市場(chǎng)處于風(fēng)險(xiǎn)較大的時(shí)候，長(zhǎng)期投資者可以選擇在股指期貨上對(duì)沖鎖定利潤，這樣就可以大大減少市場(chǎng)的波動(dòng)率、避免短期出現(xiàn)暴跌，也使投資者可以形成長(zhǎng)期穩(wěn)定持股。
這次國內(nèi)監(jiān)管層放開股指期貨的交易，有利于吸引一些長(zhǎng)期穩(wěn)定的大資金布局A股,畢竟除過制度上的完善，估值上較世界成熟經(jīng)濟(jì)體的股票市場(chǎng)也有吸引力。
有利于券商股企穩(wěn)回升
此次股指期貨的放松，除了對(duì)整個(gè)A股的影響之外對(duì)于券商板塊有非常正面的影響。
放松股指期貨，成交量上升有利于提升券商的業(yè)績(jī)，這只是對(duì)券商最顯性的影響，最重要的是，隨著A股制度成熟，長(zhǎng)期投資者的增加，結(jié)束以往牛短熊長(zhǎng)的格局，這也會(huì)進(jìn)一步影響使整個(gè)券商板塊走出長(zhǎng)牛。（券商業(yè)績(jī)收入主要依靠股市的交投活躍度）
另外，從整個(gè)券商板塊的估值水平來看，2008年券商行業(yè)指數(shù)最低點(diǎn)約3550點(diǎn)，2012年行業(yè)指數(shù)最低點(diǎn)約為3200點(diǎn)，今年來行業(yè)指數(shù)最低點(diǎn)下探到約3700點(diǎn)，這組數(shù)據(jù)顯示十年之間券商行業(yè)的指數(shù)基本沒有增長(zhǎng)，也就是說近十年之間整個(gè)行業(yè)的公司，股價(jià)都沒怎么增長(zhǎng)，但從整個(gè)券商行業(yè)的凈利潤看（證券時(shí)報(bào)數(shù)據(jù)：2018年前三季度證券行業(yè)歸母凈利478.23億元）就算是在行業(yè)最低谷的時(shí)候，凈利潤也是保持增長(zhǎng)，這就可以反推出近十年行業(yè)內(nèi)公司的凈資產(chǎn)是逐年增加的，而在十年之間代表整個(gè)行業(yè)內(nèi)公司的股價(jià)指數(shù)基本沒有增長(zhǎng)，就可以大致推斷出，整個(gè)券商行業(yè)的市凈率（PB）已經(jīng)處于歷史絕對(duì)低位。
總結(jié)：
綜上所述，監(jiān)管層在此時(shí)間點(diǎn)松綁股指期貨的交易，是比較明智的，對(duì)整個(gè)A股的長(zhǎng)線資金來說，是非常好的一個(gè)布局時(shí)間窗口；對(duì)券商板塊來說，松綁股指期貨中長(zhǎng)期對(duì)業(yè)績(jī)有比較正面的貢獻(xiàn)，有助于券商板塊平滑業(yè)績(jī)的周期性。
