二十國集團(tuán)(G20)領(lǐng)導(dǎo)人第十三次峰會于當(dāng)?shù)貢r間11月30日~12月1日在阿根廷首都布宜諾斯艾利斯召開。峰會通過了《二十國集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人布宜諾斯艾利斯峰會宣言》(下稱《宣言》)，就維護(hù)多邊貿(mào)易體制、世貿(mào)組織改革、應(yīng)對氣候變化等問題達(dá)成共識。
當(dāng)?shù)貢r間12月1日晚，國家主席習(xí)近平應(yīng)邀同美國總統(tǒng)特朗普在布宜諾斯艾利斯共進(jìn)晚餐并舉行會晤。會晤后，中方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，兩國元首討論了中美經(jīng)貿(mào)問題并達(dá)成了共識。雙方?jīng)Q定，停止升級關(guān)稅等貿(mào)易限制措施，包括不再提高現(xiàn)有針對對方的關(guān)稅稅率，及不對其他商品出臺新的加征關(guān)稅措施。
盡管長期不確定性仍存，但G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會上達(dá)成廣泛共識的利好，仍使市場情緒進(jìn)一步樂觀。12月3日，亞太股市普漲，香港恒生指數(shù)大漲2.53%，日經(jīng)225指數(shù)漲1%，韓國KOSPI漲1.67%，澳洲ASX200指數(shù)漲1.84%;截至北京時間21:45，德國DAX上漲2.04%，富時100上漲1.56%，法國CAC上漲0.91%;美國股指期貨盤前大漲，道指期貨漲近500點，納指期貨漲逾2%，其中，科技股、中概股盤前普漲;上證指數(shù)漲2.57%，深證成指漲3.34%，主流機構(gòu)認(rèn)為A股短期底部確立，北上資金截至昨天收盤大幅凈流入逾126億元。同時，各界認(rèn)為股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易也有助吸引外資進(jìn)一步布局A股。
市場的樂觀情緒也體現(xiàn)在匯市中。截至3日17:00，離岸人民幣對美元大漲近600點。多位中資、外資行交易員對第一財經(jīng)記者表示，近期企業(yè)結(jié)匯量明顯攀升，利好消息下“空頭回補”也導(dǎo)致人民幣大漲。同時，機構(gòu)預(yù)計美元已被高估10%~15%，美債收益率將見頂，如果做多倉位了結(jié)的話，會對新興市場復(fù)蘇有重要的推動作用。
G20共識助漲亞太市場
2008年爆發(fā)的金融危機震驚全球。彼時，G20財長和央行行長會議于當(dāng)年11月在華盛頓召開，正是在此會議上，主要國家提議，為了應(yīng)對金融危機，將G20由財長、央行行長會議正式升格為“領(lǐng)導(dǎo)人峰會”。中國央行行長易綱認(rèn)為，G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會比較均衡地代表了發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，而其議題主要是在經(jīng)濟(jì)和金融治理方面，比如應(yīng)對危機、銀行改革、增加IMF和世界銀行的資源和治理等重大全球問題。
當(dāng)?shù)貢r間12月1日，G20領(lǐng)導(dǎo)人第十三次峰會發(fā)布《宣言》，重申多邊貿(mào)易的利益;習(xí)近平同特朗普于12月1日晚在布宜諾斯艾利斯的會晤，為中美關(guān)系發(fā)展指明了方向，并向世界傳遞了積極的信號。
日本富士通總研首席研究員金堅敏說，在國際社會對貿(mào)易爭端擔(dān)憂加劇的背景下，中美兩個大國同意通過談判解決存在的問題，一定會得到國際社會贊許和市場肯定。期待兩國將共識落到實處，為化解矛盾、打開互利共贏的國際經(jīng)貿(mào)合作新局面提供榜樣和解決方案。
國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德1日在上述峰會結(jié)束時發(fā)表聲明稱，全球經(jīng)濟(jì)增長趨緩且愈加不平衡，G20成員間的協(xié)作至關(guān)重要。她表示，全球經(jīng)濟(jì)增長趨緩且越來越不平衡，新興經(jīng)濟(jì)體面臨的壓力以及貿(mào)易緊張局勢升級的負(fù)面效果顯現(xiàn)，加大經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險。選擇正確的政策對各經(jīng)濟(jì)體、世界經(jīng)濟(jì)和各國民眾來講都十分重要。
在G20共識(泛指于G20領(lǐng)導(dǎo)人第十三次峰會上達(dá)成的廣泛共識，下同)的利好下，亞太市場“漲聲”相迎。早前，多家機構(gòu)就表示，亞太市場的估值已極具吸引力，近期就倉位和資金流向情況來看，的確有不少資金流向亞太市場。在外部不確定性逐步下降后，增量資金將會逐步入場。
過去幾個月，亞洲股票從峰值大幅回撤逾20%，機構(gòu)紛紛減倉。不過，瑞銀近期表示，“鑒于亞太區(qū)股票估值具有吸引力及中國宏觀政策支持日漸增強，預(yù)計風(fēng)險偏好將戰(zhàn)術(shù)性回暖，我們已加碼亞洲(日本除外)股票?！?/p>
瑞銀證券中國首席策略分析師高挺對第一財經(jīng)記者表示，G20峰會的成果超出了市場預(yù)期。中美雙方的對話意味著事態(tài)正往好的方向發(fā)展?！癆股和H股市場將在預(yù)期好轉(zhuǎn)和情緒修復(fù)的推動下迎來反彈?！?/p>
第一財經(jīng)記者采訪多位基金經(jīng)理后發(fā)現(xiàn)，各界認(rèn)為亞太市場的普漲格局將持續(xù)一段時間。管理1450億美元資產(chǎn)的澳洲安保資本(AMP Capital)基金經(jīng)理納埃米(Nader Naeimi)對記者稱，“之前幾周，算法交易和CTA策略的動量指標(biāo)都顯示在做空。隨著風(fēng)險情緒改善，一旦空頭回補的行情出現(xiàn)，導(dǎo)致動量指標(biāo)由空翻多，亞太市場將出現(xiàn)較大反彈。”
北上資金“搶籌”A股
在風(fēng)險情緒回升的背景下，外資再度涌入A股市場。
截至12月3日收盤，北上資金大幅凈流入逾126億元，其中滬股通凈流入89億元，深股通凈流入逾37億元。值得注意的是，11月2日全天北上資金凈流入179.01億元，創(chuàng)歷史新高。3日早盤凈流入金額已經(jīng)超過11月2日早盤。
同日，5G概念、芯片、蘋果概念、云計算、量子通信等板塊都錄得較大漲幅。廣發(fā)證券認(rèn)為，在前期中美貿(mào)易摩擦的影響下，利潤影響最大的行業(yè)依次為電子電器(3.8%)、建材家具(3.2%)、機械設(shè)備(1.9%)，該類行業(yè)在現(xiàn)行稅率上調(diào)暫緩、不再擴(kuò)大新征稅范圍的情況下，有更大概率迎來風(fēng)險偏好修復(fù)。
鑒于A股的估值優(yōu)勢及此前的政策利好，外資早就開始布局A股，而此次不確定性的消退也進(jìn)一步鼓勵資金流入。例如，此前惠理投資董事余小波表示，目前A股性價比較高，且已增加了不少A股頭寸，尤其是在細(xì)分領(lǐng)域找到了眾多龍頭，“例如我們對制造業(yè)、消費領(lǐng)域的中小盤公司做了大量布局，相比起市場持股過度集中的大盤股，這些股票性價比更高”。
值得注意的是，機構(gòu)也普遍認(rèn)為股指期貨的松綁有助于帶動風(fēng)險情緒好轉(zhuǎn)，鼓勵外資進(jìn)一步流入A股。
中國金融期貨交易所12月2日表示，即日起，調(diào)整滬深300(IF)、上證50(IH)、中證500(IC)股指期貨交易保證金，同時調(diào)整股指期貨平今倉交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)。
“此次股指期貨的松綁，為股指期貨套利、股指期貨跨品種套利、日內(nèi)股指期貨策略等的回歸提供了流動性。很多量化交易者自己并不看多、看空。配對交易者往往看的是兩條腿之間的相對價值。”華信資管副總經(jīng)理歐陽立對第一財經(jīng)記者表示。
股指期貨的風(fēng)險管理功能也正是外資所關(guān)注的。MSCI將在明年2月公布對于將A股納入因子從5%擴(kuò)至20%的咨詢結(jié)果?！半S著納入比例的大幅上升，投資者就會對風(fēng)險管理提出更高要求，比如使用期貨、期權(quán)等衍生工具來控制風(fēng)險，不同階段的納入會凸顯不同階段的問題?！盡SCI董事總經(jīng)理、亞太區(qū)研究部主管謝征儐此前在接受第一財經(jīng)記者獨家專訪時表示。
12月1日，證監(jiān)會副主席方星海在第14屆中國(深圳)國際期貨大會上致辭稱，將積極做好外資投資國內(nèi)期貨公司的各項準(zhǔn)備，推動外資機構(gòu)通過互聯(lián)互通、QFII(合格境外機構(gòu)投資者)、RQFII(人民幣合格境外機構(gòu)投資者)等參與期貨交易，做好股指期貨恢復(fù)常態(tài)化交易的各項準(zhǔn)備。
上海高級金融學(xué)院教授嚴(yán)弘此前對記者表示：“‘股指期貨是引領(lǐng)股市下跌元兇’的說法是本末倒置，股指期貨在一定程度上降低了股市波動性，從而降低了系統(tǒng)性風(fēng)險。通過股指期貨，投資者能對自己的多頭頭寸市場風(fēng)險有對沖機制，而股指期貨所提供的套利機會又進(jìn)一步增強市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，對提高股票市場流動性都有所幫助?！?/p>
在岸、離岸人民幣上漲
“空頭回補”引發(fā)的上漲行情同樣出現(xiàn)在人民幣上。截至同日官方收盤，在岸人民幣對美元官方收盤報6.8885，較上一交易日漲551點;截至同日17:00，離岸人民幣更是對美元大漲近600點，報6.8821。
某國有中資大行外匯交易員對第一財經(jīng)記者稱，年末企業(yè)結(jié)匯量攀升，助力人民幣升值，風(fēng)險情緒的好轉(zhuǎn)也使人民幣出現(xiàn)上漲行情。
對于未來走勢，機構(gòu)認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)仍有優(yōu)勢，且美聯(lián)儲處于加息周期，今年12月將加息1次，明年預(yù)計加息2次，此后加息勢頭將有所放緩，因此美元可能走出“前高后低”的走勢，人民幣面臨的貶值壓力可能會在明年下半年緩解。
同日，亞太地區(qū)的貨幣(除印度盧比)對美元也全線上漲。FXTM富拓貨幣策略和市場研究全球主管阿哈默德(Jameel Ahmad)對記者表示，韓元(常被作為衡量投資者風(fēng)險偏好的亞洲貨幣代表)上漲逾0.85%，漲勢也蔓延至其他地區(qū)的新興市場和資產(chǎn)類別，比如墨西哥比索的漲幅超1%。
渣打也認(rèn)為，美元目前已經(jīng)超漲10%~15%，如果做多倉位了結(jié)，會加速新興市場復(fù)蘇。明年下半年，結(jié)構(gòu)性的利空會導(dǎo)致美元承壓——美國“雙赤字”(財政赤字和貿(mào)易赤字)持續(xù)惡化，目前已達(dá)GDP的6%。機構(gòu)普遍預(yù)計，美國很難繼續(xù)推出“稅改2.0”，2019年美國經(jīng)濟(jì)增速會從2018年的2.9%降至2.6%。
