就香港上市的同股不同權公司納入滬深港通投資標的討論已持續(xù)數(shù)月，爭議終于在12月9日晚間消除。
滬深港三家交易所表示，已就同股不同權公司納入港股通股票方案達成共識。
“滬深港交易所就同股不同權納入港股通達成共識是一項正面的發(fā)展，詳情正在規(guī)劃，會在明年年中公布?！?0日，港交所行政總裁李小加表示。
三家交易所一同推動滬深港通納入同股不同權，被部分市場人士認為是同股不同權制度有進一步發(fā)展的前置性事件，這或也為科創(chuàng)板納入同股不同權制度埋下伏筆。
爭議消除
7月9日，小米集團（1810.HK）在港股上市，這也是香港市場首家同股不同權的上市公司。但7月14日，滬深交易所做出了暫不將不同投票權架構公司納入滬港通和深港通下港股通股票范圍的決定。這在很大程度上也反映了彼時監(jiān)管層對于同股不同權制度的看法。
“通過調(diào)研咨詢，多數(shù)投資者表示對這些新的證券品種缺乏了解，有的表示對外國公司經(jīng)營情況和財務制度難以掌握，有的對合訂證券完全不理解，還有的希望在內(nèi)地市場先推出不同投票權架構公司并熟悉后再做判斷。”彼時上交所相關負責人指出。
“今年境內(nèi)資本市場也在嘗試推進同股不同權制度，但始終沒有出臺，因此對提前納入相關標的有疑慮也很正常?！北本┑貐^(qū)一家大型券商投行部人士12月10日講道。
時隔5個月后，滬深交易所和港交所達成共識推動同股不同權股票納入標的，預示著監(jiān)管層對于同股不同權制度的態(tài)度有所變化。
“推動這類突破原有制度的創(chuàng)新制度需要結(jié)合當下市場大環(huán)境，近期科創(chuàng)板設立的大背景下，推動同股不同權或到了一個合適的時間節(jié)點。”杭州澤浩投資投資總監(jiān)曹剛10日表示。
此前同樣對同股不同權公司產(chǎn)生疑問的全球第一大指數(shù)公司MSCI（明晟公司）也在近期公告稱，將在2019年2月納入同股不同權的公司。
MSCI指數(shù)政策委員會主席Remy Briand表示，“投票權方面的偏好和約束，以及其他治理方面的考慮，不應影響可投資領域的界定。對大多數(shù)投資者而言，同股不同權的股票依然是可投資的?！?/p>
科創(chuàng)板或承擔改革使命
滬深港通接納同股不同權公司是重要的市場適應前置事件，但一直以來在境內(nèi)哪個市場實施同股不同權制度監(jiān)管層也持續(xù)搖擺，但這項選擇有了新進展。
今年兩會期間，深交所就積極表態(tài)稱，希望可以推進同股不同權制度改革。
隨后CDR制度橫空出世，其中也包含了同股不同權制度，但截至目前，尚未有一家企業(yè)通過該通道登陸資本市場。
就在CDR按下暫停鍵的同時，新三板市場也因其“實驗田”的身份開啟同股不同權制度的探討，甚至已經(jīng)形成了基礎制度的雛形，但也因為各種原因遲遲未落地。
如今科創(chuàng)板推出，其被賦予了突破現(xiàn)有制度枷鎖服務科創(chuàng)企業(yè)的使命，而近期上交所領導的發(fā)言中也側(cè)面印證了同股不同權制度最先的落腳點或就在科創(chuàng)板。
上交所副總經(jīng)理闕波5日公開透露：“上交所正在積極穩(wěn)妥推進科創(chuàng)板和注冊制試點。上交所將在證監(jiān)會的指導下，堅持問題意識和問題導向，針對科創(chuàng)企業(yè)的特點和需求，提高對企業(yè)盈利情況、協(xié)議控制和不同投票權架構的包容度，提升資本市場服務科創(chuàng)企業(yè)的能力。”
記者同數(shù)位長期關注同股不同權制度的市場研究人士交流后了解到，市場大部分觀點認為在科創(chuàng)板實踐推進同股不同權制度是一種優(yōu)選。
“科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新預期很高，在注冊制和服務科技創(chuàng)新企業(yè)兩大核心要素下，接受紅籌架構、推動實施同股不同權以及弱化傳統(tǒng)以盈利為核心的估值體系都是市場期待科創(chuàng)板可以做的事情。”前述北京地區(qū)券商人士分析表示。
事實上，9月底在國務院發(fā)布《關于推動創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級版的意見》(下稱“《意見》”)，在第七章第二十六條“拓寬創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)直接融資渠道”中也專門指出，要推動完善公司法等法律法規(guī)和資本市場相關規(guī)則，允許科技企業(yè)實行“同股不同權”治理結(jié)構，這也同科創(chuàng)板相呼應。
