12月25日，奧美醫(yī)療用品股份有限公司（下稱“奧美醫(yī)療”）首發(fā)上會并獲通過。由于本周再無IPO發(fā)審會安排，至此，2018年度企業(yè)首發(fā)過會家數定格在111家。
作為首屆大發(fā)審委履職的首個完整年度，2018年A股IPO發(fā)審交出了一份199家次企業(yè)上會（包含取消審核、暫緩表決和二次上會情況），過會55.78%，否決29.65%的成績單。
在IPO過會率創(chuàng)下歷史新低的同時，2018年登陸滬深兩市的企業(yè)數量也只有103家，除去IPO停擺的2013年外，這一數據同樣為近十年來最低。
地域層面，蘇粵浙依然是2018年國內IPO企業(yè)最多的三個省份， 有12個省份上市企業(yè)數量為零。
從行業(yè)角度看，2018年技術硬件與設備（Wind二級行業(yè)分類）成為融資規(guī)模最大的行業(yè)，且隨著工業(yè)富聯（601138.SH）等一批“高端制造”企業(yè)成功上市，“新經濟”成為A股新特征。
21世紀資本研究院認為，盡管2018年A股IPO市場通過率低，上市企業(yè)數量偏少，但單個企業(yè)融資規(guī)模卻較往年增加，這一方面意味著在從嚴審核的趨勢下，IPO堰塞湖問題逐步得到解決，另一方面也反映了資本市場支援實體經濟，助力宏觀經濟轉型的效應正在凸顯。
這一系列新的特征，也有望在2019年A股的IPO市場得到延續(xù)。
過會率波動下行
由于廈門縱橫集團股份有限公司的“臨陣撤退”，奧美醫(yī)療成為2018年首發(fā)上會的最后一單，也成為了年內A股IPO上市最后一個“幸運兒”。
奧美醫(yī)療也是2018年第111家IPO闖關成功的企業(yè)。Wind資訊數據顯示，全年共有199家次企業(yè)面臨著發(fā)審委的考驗，最終59家被否決，19家取消審核，10家暫緩表決。
以此計算，2018年A股IPO全年過會率僅為55.78%，否決率高達29.65%。2017年，這兩項數據則分別為76.31%和17.27%。
如果再將時間線拉長至最近十年，2018年高達近三成的否決率，也為歷年中最高，這也同樣意味著過會率創(chuàng)下新低。
21世紀資本研究院發(fā)現，以月份作為對比指標，2018年A股IPO過會率變化呈現出先低后高的波動態(tài)勢 。其中，1月共有50家企業(yè)首發(fā)上會，最終18家成功過會，過會率僅有36%。
此后2月至7月，雖然上會企業(yè)數量呈現波動，但過會率始終穩(wěn)定在60%左右，直到8月才又重新低于55%，僅為54.55%（11家上會6家通過）。不過至11月后，過會率再度呈現小幅攀升，該月12家企業(yè)上會，有9家成功過會。
包括奧美醫(yī)療在內，12月則有13家企業(yè)上會，共9家獲得通過，對應過會率達到69.23%。
21世紀資本研究院認為，2018年A股IPO過會率之所以呈現出上述變化趨勢，與IPO堰塞湖問題得到初步的解決關系匪淺。
證監(jiān)會披露的數據顯示，2018年年初，共有484家企業(yè)仍處于IPO排隊狀態(tài)，目前則只有244家企業(yè)仍在排隊。
“前期IPO排隊企業(yè)數量多，發(fā)審速度加快有利于緩解堰塞湖的問題，后期隨著排隊企業(yè)數量的減少，發(fā)審速度也有所放緩，但從過會率來看，大發(fā)審委仍保持了從嚴審核的風格。”12月25日，一位接近監(jiān)管層的北京投行人士說。
與2018年A股IPO過會率偏低相比，這一年選擇放棄IPO排隊的企業(yè)數量也大幅上升。
據證監(jiān)會披露的最新數據，今年共有9家企業(yè)選擇了中止審查，并有高達195家企業(yè)選擇了終止審查。
“主動放棄IPO的原因有兩個方面，一個是過會率偏低，審核從嚴趨勢明顯，加上對業(yè)績、規(guī)范性等方面問題的重視，一些企業(yè)就算上會，也難逃被否的命運。另一方面，今年加大了現場檢查的力度，對一些存在瑕疵的企業(yè)，監(jiān)管部門很多都當場進行勸退?！鄙鲜鼋咏O(jiān)管層的北京投行人士說。
“高端制造”突起
在創(chuàng)下過會率新低的同時，2018年IPO上市的企業(yè)數量也同樣創(chuàng)下了新低，但其中類似工業(yè)富聯、寧德時代（300750.SZ）等企業(yè)的出現，又給A股市場帶來了新氣象。
2018年至今，共有103家企業(yè)登陸滬深兩市，這一數量遠低于2017年的438家。自2009年以來，103家這個數據也低于其中任何一個年份（2013年IPO停擺除外）。
這一情況的出現頗出乎外界預料，此前中金公司分析師王漢鋒曾預計，“2018年新股發(fā)行數量有望和2017年持平，保持在400-500家左右”。
但不同的是，今年雖然IPO企業(yè)數量不多，但單個企業(yè)IPO募資金額卻比2017年更多。2018年，103家首發(fā)企業(yè)共募得資金1362.01億元，以此計算每家企業(yè)平均募得金額為13.22億元，這一數據比去年的5.25億元高出一倍有余。
今年單個企業(yè)平均募資額較去年大幅提高，也與年內多個明星公司的成功上市有關。其中，工業(yè)富聯以271.20億元募資額，為今年最大的IPO案例，排名其次的是中國人保（601319.SZ），其首發(fā)募資額為60.12億元。
工業(yè)富聯的上市，也被認為拉開了今年A股“新經濟”企業(yè)上市的熱潮，而其“火速過會”的IPO經過，更被認為是監(jiān)管部門有意支持“新經濟”企業(yè)登陸A股。
不僅是工業(yè)富聯，寧德時代、藥明康德等一批被認為具有“新經濟”概念，代表未來產業(yè)發(fā)展方向的企業(yè)，都經歷了類似的“火速過會”，其中藥明康德從預披露更新到過會僅隔1個月零20天，更被外界關注。
實際上，從2018年IPO上市企業(yè)的融資情況，亦可看出“新經濟”和“高端制造”等概念，成為A股最新亮點。
21世紀資本研究院統(tǒng)計，技術硬件與設備行業(yè)以425.75億元，占總融資規(guī)模的31.26%，成為2018年融資規(guī)模最大的行業(yè)，遠超過排名第二和第三的資本貨物與多元金融行業(yè)。
此外，醫(yī)療保健設備與服務和制藥、生物科技與生命科學等行業(yè)，也分別通過IPO融得67.49億元和45.09億元的資金。
與此相比，今年以來傳統(tǒng)產業(yè)企業(yè)的上市則顯得艱難，以萬達商業(yè)等為代表的房地產企業(yè)，盡管早已處于排隊狀態(tài)，但始終沒有任何一家企業(yè)上市成功。
申萬宏源策略分析師彭文玉表示，股權融資擔負著資源優(yōu)化配置的重任，需要契合中國經濟結構轉型，自2017年以來，上市企業(yè)行業(yè)以計算機、通信等行業(yè)居多， 充分體現了支柱產業(yè)由傳統(tǒng)產業(yè)轉向新興產業(yè)這一變化。
21世紀資本研究院另外發(fā)現，盡管為支持實體經濟、防范化解金融風險，中國人保以及多家券商、銀行年內成功上市，但仍有多家金融企業(yè)出現了批文難產、取消審核和上市進度遲緩等問題。
“促進金融企業(yè)通過資本市場補充資本金，提升其服務實體經濟能力在防范化解金融風險的當下有重要作用?！睎|北證券研究總監(jiān)付立春說。
IPO區(qū)域競爭強者恒強
2018年IPO企業(yè)數量的減少，并未影響企業(yè)所在區(qū)域的格局。103家首發(fā)上市的企業(yè)中，有半數來自蘇粵浙三個省份。
其中，江蘇省以19家IPO企業(yè)，成為2018年新上市公司最多的地區(qū)，排名第二、三位的則是廣東省和浙江省，后二者分別有17家和16家企業(yè)年內實現上市。三個地區(qū)合計新上市52家公司，占整體比例達到50.49%。
與2017年相比，蘇粵浙三個省份合計有250家企業(yè)IPO上市，占當年總量的57.21%，但去年排名第一的為廣東省，其次則是浙江省和江蘇省。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，沿海經濟強省IPO的企業(yè)數量多，一方面緣于地區(qū)經濟活躍，尤其是民營經濟占比較大，新興產業(yè)發(fā)展較好，另一方面則得益于政府對企業(yè)上市的支持。
其中一個積極變化是， 湖北IPO上市企業(yè)家數同比大增。
2018年，湖北省有5家企業(yè)成功IPO，而其2017年僅有2家首發(fā)上市。其中，2018年10月中旬上市的天風證券（601162.SH）的上市，是湖北省近年來在金融領域資產證券化零的突破。
但是， 山東省和福建省2018年的IPO并不樂觀，前者只有1家企業(yè)上市，后者也僅有2家。而在2017年，這兩個省份均有25家企業(yè)成功首發(fā)。
值得注意的是，過去數年IPO乏力的東北地區(qū)，2018年繼續(xù)處于較為尷尬的境地，無一家企業(yè)實現上市。21世紀資本研究院發(fā)現，今年共有12個地區(qū)IPO企業(yè)數量為零。
但與此同時，一些省份也在出臺相應政策，鼓勵區(qū)域內企業(yè)上市。以內蒙古為例，今年7月曾出臺政策，對區(qū)內企業(yè)實現首發(fā)上市的，財政按照最高不超過800萬元給予獎勵補貼。
相關文件更進一步指出，到2020年末，內蒙古將力爭新增上市輔導期企業(yè)10家，實現企業(yè)上市4家，貧困地區(qū)企業(yè)實現上市零突破。
山西則對外印發(fā)了《山西省上市掛牌后備企業(yè)資源庫設立和管理辦法》等文件，并在文件中表明此舉是加強山西省上市掛牌后備企業(yè)培育，大力推動山西省資本市場發(fā)展工作。
“隨著科創(chuàng)板的推出和注冊制的即將落地，部分具有優(yōu)勢產業(yè)的地區(qū)也有望享受到這波紅利。目前細則雖然沒有出臺，但根據摸排的情況來看，已經有不少企業(yè)主動與我們取得了聯系，我們也根據產業(yè)優(yōu)勢、行業(yè)規(guī)模、業(yè)績體量等條件圈定了一批企業(yè)，涉及多個地區(qū)。”近日，中部地區(qū)一家券商高管向21世紀經濟報道記者如此表示。
