近日，央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯管理局局長(zhǎng)潘功勝撰寫的有關(guān)外匯管理改革發(fā)展的長(zhǎng)文引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。筆者認(rèn)為，潘功勝此文可以看作是今年外匯改革的路線圖，在穩(wěn)妥有序推動(dòng)人民幣資本項(xiàng)目開放的過程中，改革QFII等合格境外機(jī)構(gòu)投資者的外匯管理制度則是首當(dāng)其沖的。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，在QFII總額度擴(kuò)容之后將會(huì)迎來新增獲批額度的大爆發(fā)。
在任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，對(duì)于資本項(xiàng)目可兌換都會(huì)秉持謹(jǐn)慎態(tài)度、選擇漸進(jìn)思路。在人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換后，穩(wěn)妥有序推進(jìn)資本項(xiàng)目開放的工作就一直在進(jìn)行。
近幾年來，我國(guó)資本項(xiàng)目可兌換程度持續(xù)提升，這與QFII、RQFII、QDII、RQDII等制度的改革完善分不開，滬港通、深港通、債券通也直接促進(jìn)了可兌換程度的提高。據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬港通、深港通自開通以來雙向累計(jì)交易額已超過14萬億元人民幣，2018年累計(jì)凈流入2254億元人民幣；債券通2017年開通以來，累計(jì)交易額近1萬億元人民幣，累計(jì)凈流入1715億元人民幣。
在去年4月份召開的博鰲亞洲論壇上，央行行長(zhǎng)易綱在宣布進(jìn)一步擴(kuò)大金融業(yè)對(duì)外開放的具體措施和時(shí)間表之前，特別強(qiáng)調(diào)了三條原則，其中第二條就是“金融業(yè)對(duì)外開放將與匯率形成機(jī)制改革和資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程相互配合，共同推進(jìn)”?，F(xiàn)在回過頭來看，易綱宣布的11項(xiàng)開放舉措都已落地且收到了成效。其中就包括滬股通、深股通和港股通的擴(kuò)容以及松綁QFII等境外機(jī)構(gòu)的外匯管理。
去年的6月12日，為了完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資相關(guān)管理，進(jìn)一步便利跨境證券投資，國(guó)家外匯管理局、央行宣布對(duì)QFII、RQFII實(shí)施新一輪外匯管理改革。主要政策措施包括取消QFII資金匯出20%比例要求，QFII可委托托管人辦理相關(guān)資金匯出；取消QFII、RQFII本金鎖定期要求，QFII、RQFII可根據(jù)投資情況匯出本金；以及允許QFII、RQFII開展外匯套期保值等。
2018年QFII取得新增獲批投資額度38.97億美元的好成績(jī)，就與這些外匯改革措施的實(shí)施分不開。這些外匯管理改革舉措，極大便利了境外投資者通過QFII等渠道投資境內(nèi)金融市場(chǎng)，表明我國(guó)金融市場(chǎng)的雙向開放不會(huì)停步。業(yè)界預(yù)計(jì)，未來這方面的開放力度會(huì)越來越大，終極目標(biāo)是取消QFII和RQFII的額度審批制度。
今年1月14日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布消息稱，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，QFII總額度由1500億美元增加至3000億美元。市場(chǎng)人士對(duì)此非?？春茫J(rèn)為可以讓更多優(yōu)質(zhì)境外長(zhǎng)線資金進(jìn)入境內(nèi)資本市場(chǎng)，有利于我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。
QFII總額度每一次擴(kuò)容帶來的都是新批額度的大幅增長(zhǎng)，比較典型的有兩次：一次是2012年增至800億美元，2013年全年新增獲批額度達(dá)到了122.58億美元；另一次是2013年上調(diào)至1500億美元，2014年新增獲批額度實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的336.22億美元。現(xiàn)在QFII總額度升至3000億美元，業(yè)界預(yù)計(jì)今年其新增獲批額度將會(huì)妥妥的超過100億美元。
筆者認(rèn)為，下一步，外匯管理部門將繼續(xù)按照“成熟一項(xiàng)、推出一項(xiàng)”的思路逐步擴(kuò)大開放，視國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展需要，繼續(xù)松綁對(duì)QFII等境外機(jī)構(gòu)的外匯限制，堅(jiān)持交易環(huán)節(jié)和匯兌環(huán)節(jié)聯(lián)動(dòng)，提高可兌換項(xiàng)目的便利化程度，以促進(jìn)金融市場(chǎng)的雙向開放。
