新三板流動(dòng)性不足，市場(chǎng)參與投資有限，在這種情況下，定增融資規(guī)模是直接能夠判斷新三板市場(chǎng)冰與火的關(guān)鍵指標(biāo)。
2017年，新三板市場(chǎng)融資超過(guò)千億，這背后意味著新三板市場(chǎng)的活力仍在。
當(dāng)時(shí)間來(lái)到2019年第一個(gè)月，定增市場(chǎng)單月規(guī)模連續(xù)低于30億，對(duì)比此前的市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，定增市場(chǎng)正在向全市場(chǎng)釋放極寒信號(hào)。
定增規(guī)模持續(xù)下滑
2015年初是新三板市場(chǎng)擴(kuò)容之后的頂點(diǎn)，做市指數(shù)以迅猛之勢(shì)站上了2600點(diǎn)。隨后監(jiān)管加碼，權(quán)益市場(chǎng)降溫，新三板市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)開啟長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的慢熊周期。
但是，2015年二級(jí)市場(chǎng)的熱度直接催熱了定增市場(chǎng)，這種熱度延續(xù)了數(shù)年之久，和低迷的二級(jí)市場(chǎng)形成了鮮明的對(duì)比。
一項(xiàng)數(shù)據(jù)可以看出端倪，2015、2016、2017連續(xù)三年新三板定增融資市場(chǎng)保持了全年一千億以上的融資規(guī)模。
“新三板一定程度上就是一個(gè)PE或者被市場(chǎng)稱之為一級(jí)半市場(chǎng)，因此定增融資規(guī)模沒有下滑，或者依舊保持千億規(guī)模說(shuō)明市場(chǎng)的活力還在?！北本┑貐^(qū)一家曾經(jīng)是新三板業(yè)務(wù)條線負(fù)責(zé)人的券商人士1月23日對(duì)記者回憶道。
但2018年新三板定增融資數(shù)據(jù)卻難以再保持千億的規(guī)模，根據(jù)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下稱“全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”）統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2018年，新三板市場(chǎng)共有1332家掛牌公司完成1402次股票發(fā)行，融資額合計(jì)604.43億元。這相比2017年新三板市場(chǎng)1336億元的融資額下滑幅度高達(dá)55%。
“更重要的是千億規(guī)模定增紀(jì)錄被打破了，而且下滑幅度很大，這說(shuō)明新三板市場(chǎng)的增量資金正在面臨枯竭的局面?！币患冶本┑貐^(qū)專注新三板投資的私募機(jī)構(gòu)人士22日告訴記者。
但融資規(guī)模跌破千億并不是讓市場(chǎng)震驚的事情，2018年12月，新三板單月定增規(guī)模跌破30億，這也是新三板2015年2月新三板單月定增融資規(guī)模突破20億之后，首次落回至30億以下的規(guī)模。
據(jù)東方財(cái)富choice統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，本月截至目前（2019年1月23日）新三板市場(chǎng)定增融資的規(guī)模僅有22.7億，按照農(nóng)歷春節(jié)前市場(chǎng)活動(dòng)低迷的慣例來(lái)看，新三板市場(chǎng)或許再次出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月定增跌破30億規(guī)模的情況。
分析單月數(shù)據(jù)也可以看到，新三板市場(chǎng)融資分化非常嚴(yán)重，截至目前1月一共有56家企業(yè)實(shí)施了定增，其中頭部的5家企業(yè)均超過(guò)1億元，共計(jì)11.87億，占據(jù)本月全市場(chǎng)融資規(guī)模的52%。
這五家企業(yè)中，中建信息（834082）完成募資5.8億元，安泰股份（831063）完成募資2.5億元，余下芳源環(huán)保（839247）、北京大源（871126）以及傳神語(yǔ)聯(lián)（835737）分別募資了1.4億、1.08億和1億。
傳遞極寒信號(hào)
單月定增融資規(guī)模連續(xù)跌破30億向市場(chǎng)傳遞了很多信號(hào)，其中一項(xiàng)便是新三板目前已經(jīng)處在了擴(kuò)容以來(lái)的極寒周期。對(duì)比之下，2016年1月、2017年1月分別募資了144億和80億。
“通常來(lái)說(shuō)，1月、2月處在農(nóng)歷春節(jié)前后，新三板定增融資規(guī)模會(huì)受到一定的影響，但節(jié)日的因素還不足以影響融資規(guī)模跌破30億，這說(shuō)明市場(chǎng)的資金和投資者在大幅減少。”前述北京地區(qū)私募機(jī)構(gòu)人士分析表示。
讓市場(chǎng)更不安的是，2015年初定增規(guī)模尚未大幅增長(zhǎng)之時(shí)，新三板企業(yè)掛牌家數(shù)尚不足2000家，如今新三板市場(chǎng)企業(yè)早已萬(wàn)家燈火，企業(yè)大幅增長(zhǎng)，融資規(guī)模大幅下滑，一升一降之間也可以看出如今市場(chǎng)的低迷。
“如果新三板市場(chǎng)連定增融資規(guī)模這塊陣地都失去，新三板市場(chǎng)短期內(nèi)很難再有起色?！北本┑貐^(qū)一家掛牌企業(yè)的董秘1月23日指出。
對(duì)于新三板市場(chǎng)低迷，市場(chǎng)有較為統(tǒng)一的看法，首先是預(yù)期政策落地一再延遲，在缺乏政策驅(qū)動(dòng)力和財(cái)富效應(yīng)的情況下，難再有增量資金進(jìn)場(chǎng)，眾多資金深套新三板市場(chǎng)中。
與此同時(shí)，新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)頻繁出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件，投資者和投資機(jī)構(gòu)血本無(wú)歸，高強(qiáng)度監(jiān)管之下，問(wèn)題依舊，市場(chǎng)信心受到了嚴(yán)重打擊。
投資者流失，新增資金難入場(chǎng)的另外一個(gè)核心因素是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的流失。
“隨著IPO、并購(gòu)重組以及海外上市大潮，很多優(yōu)質(zhì)的新三板企業(yè)都流失了，沒有好的企業(yè)支撐，市場(chǎng)也無(wú)法吸引更多資金入場(chǎng)投資，盡管是以服務(wù)中小企業(yè)的陣地，但資金也是趨利的，并不能無(wú)償扶持這些企業(yè)?！毙氯遒Y深投資者黃璞23日對(duì)記者感嘆道。
定增市場(chǎng)傳遞的信號(hào)已經(jīng)非常明顯，事實(shí)上，由于新三板定增數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在一定的遲滯，2018年12月以及2019年1月反映的或是前三個(gè)月的市場(chǎng)情緒。
隨著年底市場(chǎng)預(yù)期的精選層和顛覆性改革沒有按照預(yù)期時(shí)間出爐，市場(chǎng)情緒再次跌入谷底，這或也將反映在隨后的定增數(shù)據(jù)中。
不過(guò)，一些市場(chǎng)守望者仍舊期待著絕境重生，就在近期全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)副總經(jīng)理隋強(qiáng)也透露：“新三板經(jīng)過(guò)六年實(shí)踐，前期量的積累初創(chuàng)任務(wù)已經(jīng)完成，已經(jīng)到了一個(gè)提質(zhì)增效的新階段。二是在這個(gè)新的階段過(guò)程中，企業(yè)的需求發(fā)生了巨大變化，目前的市場(chǎng)基礎(chǔ)功能，市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)，包括我們的發(fā)行融資、分層管理、交易定價(jià)的制度安排等，需要迫切地跟上這種市場(chǎng)的變化和市場(chǎng)的需求。針對(duì)這種變化需求，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司進(jìn)行了大量的調(diào)研、市場(chǎng)摸底工作，改革將建立在這一基礎(chǔ)上?！?/p>
