中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，資本市場在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場。這為優(yōu)化投資者友好型法治環(huán)境奠定了基調(diào)，指明了方向。
優(yōu)化投資者友好型法治環(huán)境有助于全面深化資本市場改革
市場化、法治化、透明化、民主化、誠信化、公平化、民本化與全球化是我國資本市場改革與發(fā)展的根本方向。資本市場是信心市場。投資信心源于看得見、摸得著、有溫度的法律保護(hù)體系。如果投資者無法在投資與維權(quán)過程中感受到公平正義的溫暖，其開展投資活動(dòng)時(shí)必然膽戰(zhàn)心驚、如履薄冰。因此，資本市場改革必須公平和效率并舉，更加注重公平；發(fā)展和規(guī)范并舉，更加注重規(guī)范；創(chuàng)新和誠信并舉，更加注重誠信；契約自由和契約正義并重，更加注重契約正義；安全和快捷并重，更加注重安全；既立足國情，也要大膽借鑒國際慣例。
資本市場改革的核心是以公眾投資者的幸福感為核心，妥善處理好市場與政府的相互關(guān)系，尤其是預(yù)防市場與監(jiān)管者的雙重失靈現(xiàn)象，避免損害公眾投資者的合法權(quán)益。在上市公司信息披露制度被踐踏、投資者的知情權(quán)與公平投資權(quán)受到侵害、公司自治與契約自由被濫用、公司治理失靈時(shí)，監(jiān)管者與司法機(jī)關(guān)必須挺身而出，有效維護(hù)中小投資者作為弱勢群體的合法權(quán)益。這有助于鼓勵(lì)資本市場無形之手理性地發(fā)揮資源配置的基礎(chǔ)作用，正確處理好無形之手與有形之手之間的良性互動(dòng)關(guān)系，實(shí)現(xiàn)資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的良性循環(huán)。
優(yōu)化投資者友好型法治環(huán)境有助于提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平
上市公司治理的關(guān)鍵問題是股東和代理人（董事、監(jiān)事、高管人員）之間、大小股東之間、公司內(nèi)部人和外部人之間的代理成本問題。一些“鐵公雞”公司雖然賺得盆滿缽滿，但并未惠及中小股東；個(gè)別忽悠式重組或炒殼現(xiàn)象擾亂市場秩序和投資者預(yù)期；部分上市公司自廢武功、跑偏主業(yè)，把從中小股民處融來的資金投向主業(yè)外的領(lǐng)域。
優(yōu)化投資者友好型法治環(huán)境有助于通過法律思維與法律手段,強(qiáng)化控股股東和內(nèi)部控制人的誠信義務(wù)與問責(zé)機(jī)制，有助于倒逼其對(duì)公眾投資者常懷感恩之心，常修慎獨(dú)之德，常思貪欲之害，常存勤勉之行，不斷提升股東福祉與投資價(jià)值，有效促進(jìn)上市公司可持續(xù)發(fā)展。此外，投資者友好型法治環(huán)境還有助于在資本市場大力弘揚(yáng)工匠精神、契約精神與企業(yè)家精神，倒逼上市公司專注實(shí)體經(jīng)營,鼓勵(lì)公司做精做細(xì)產(chǎn)品與服務(wù)，淘汰失信公司、僵尸公司、劣質(zhì)公司，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實(shí)現(xiàn)資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間可持續(xù)發(fā)展的良性循環(huán)。
優(yōu)化投資者友好型法治環(huán)境需要協(xié)同共治
優(yōu)化投資者友好型法治環(huán)境是關(guān)系千家萬戶的民生工程、立足長遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)工程，多贏共享的誠信工程、促進(jìn)和諧的社會(huì)工程,標(biāo)本兼治的法治工程。要按照協(xié)同共治的理念，深度整合立法、執(zhí)法、司法、行業(yè)自律及社會(huì)監(jiān)督等社會(huì)資源，全面打造投資者友好型的立法體系、監(jiān)管體系、司法體系、企業(yè)自治體系、行業(yè)自律體系、社會(huì)監(jiān)督體系與第三方學(xué)術(shù)獨(dú)立評(píng)價(jià)體系。
就投資者友好型的立法體系而言，建議加快《證券法》修改步伐，完善公眾投資者的民事?lián)p害賠償制度。具體而言，為有效制裁失信者、賠償受害者、獎(jiǎng)勵(lì)維權(quán)者、阻遏失信行為、警示資本市場各方、教育全社會(huì)、慰籍公眾心理的七大功能，應(yīng)在《證券法》中引進(jìn)懲罰性賠償制度。為實(shí)現(xiàn)投資者低成本維權(quán)的夢想，建議引進(jìn)公益訴訟制度，允許法定公益機(jī)構(gòu)可在公眾投資者利益嚴(yán)重受侵的證券民事案件中直接擔(dān)當(dāng)公益訴訟原告。此外，鑒于中小投資者所處的信息落差地位，為降低維權(quán)成本，建議《證券法》對(duì)公眾投資者針對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場、虛假陳述等侵權(quán)行為提起的民事訴訟全面采取舉證責(zé)任倒置和因果關(guān)系推定制度，由作為被告的違法行為人自證清白。
就投資者友好型的行政監(jiān)管體系而言，建議創(chuàng)新資本市場監(jiān)管體制，實(shí)現(xiàn)協(xié)同監(jiān)管、信用監(jiān)管、精準(zhǔn)監(jiān)管、靶向監(jiān)管、法治監(jiān)管、透明監(jiān)管、民本監(jiān)管。按照“放權(quán)、賦權(quán)與維權(quán)”的理念，充實(shí)監(jiān)管權(quán)限，強(qiáng)化監(jiān)管手段，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，消除監(jiān)管盲區(qū)與監(jiān)管套利現(xiàn)象，鑄造監(jiān)管合力，弘揚(yáng)股權(quán)文化，提升監(jiān)管公信力。監(jiān)管者既要尊重與鼓勵(lì)資本市場自治創(chuàng)新，也要努力維護(hù)公平、公正、公開的市場秩序，制止和打擊損害投資者權(quán)益的不法行為。監(jiān)管的目的不是取代市場，而是激活與康復(fù)市場，構(gòu)建多贏共享的現(xiàn)代資本市場生態(tài)文明。
就投資者友好型的司法體系而言，法院要對(duì)各類證券民事案件開門立案、實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者權(quán)益的平等保護(hù)、全面保護(hù)與精準(zhǔn)保護(hù)。建議在證券糾紛領(lǐng)域繼續(xù)推進(jìn)立案登記制改革，廢除虛假陳述民事賠償中的行政處罰前置程序，鼓勵(lì)適格股東以自己名義、為維護(hù)上市公司及其全體股東利益而提起的股東代表訴訟案件（如短線交易賠償?shù)龋?。要確保每份裁判文書經(jīng)得起法律的檢驗(yàn)、市場的檢驗(yàn)、社會(huì)的檢驗(yàn)、歷史的檢驗(yàn)?zāi)酥羾H社會(huì)的檢驗(yàn)，真正取得法律效果、道德效果、政治效果、市場效果與社會(huì)效果的有機(jī)統(tǒng)一。
