全國人大代表、上海市委書記李強(qiáng)此前在上海市代表團(tuán)全體會(huì)議上表示，長三角一體化上升為國家戰(zhàn)略之后，上海、江蘇、浙江交界處將設(shè)立長三角一體化示范區(qū)。當(dāng)前，上海正在“緊鑼密鼓”與江蘇、浙江研究長三角一體化示范區(qū)相關(guān)規(guī)劃和制度設(shè)計(jì)。
業(yè)內(nèi)人士指出，長三角加深一體化的過程中蘊(yùn)藏著投資機(jī)會(huì)，主要有三條主線可以關(guān)注。第一，區(qū)域內(nèi)關(guān)鍵重點(diǎn)領(lǐng)域的科技類企業(yè)有望進(jìn)行更好的協(xié)同創(chuàng)新，科創(chuàng)板的設(shè)立也將進(jìn)一步為研發(fā)創(chuàng)新提供資金支持;第二，長三角未來幾年將加快推進(jìn)綜合交通基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通等一系列重點(diǎn)工程，區(qū)域內(nèi)的龍頭建筑施工企業(yè)有望獲得新增訂單;第三，伴隨著更為一體化的區(qū)域關(guān)系，城市間的人流、物流、信息流、資金流的流動(dòng)將更為頻繁，交運(yùn)物流類公司有望獲益。
事件驅(qū)動(dòng) 長三角一體化將建示范區(qū)
在2018年11月5日的首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)上提出了“將支持長江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展并上升為國家戰(zhàn)略，著力落實(shí)新發(fā)展理念，構(gòu)建現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系”。同時(shí)，滬蘇浙皖三省一市人大常委會(huì)同步作出《關(guān)于支持和保障長三角地區(qū)更高質(zhì)量一體化發(fā)展的決定》，于今年1月1日起施行。
2005年12月25日，首次長三角兩省一市主要領(lǐng)導(dǎo)座談會(huì)在浙江杭州召開，至今已13余年。今年3月，由上海、浙江、江蘇、安徽三省一市聯(lián)合組建的長三角區(qū)域合作辦公室也在上海正式掛牌成立。
最近的一次長三角地區(qū)主要領(lǐng)導(dǎo)座談會(huì)是2018年6月在上海召開，本次座談會(huì)一大重點(diǎn)成果是發(fā)布了《長三角地區(qū)一體化發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃(2018-2020年)》。行動(dòng)計(jì)劃涵蓋12個(gè)合作專題，并拓展到產(chǎn)業(yè)合作和民生工程方面。同時(shí)進(jìn)一步聚焦交通互聯(lián)互通、能源互濟(jì)互保、產(chǎn)業(yè)協(xié)同創(chuàng)新、信息網(wǎng)絡(luò)高速泛在、環(huán)境整治聯(lián)防聯(lián)控、公共服務(wù)普惠便利、市場開放有序等7個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域，形成一批項(xiàng)目化、可實(shí)施的工作任務(wù)。到2020年，長三角地區(qū)要基本形成世界級城市群框架。
2008年以來，國家層面針對長三角地區(qū)共出臺(tái)過三個(gè)文件：2008年的《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)長江三角洲地區(qū)改革開放和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的指導(dǎo)意見》、2010年的《長江三角洲地區(qū)區(qū)域規(guī)劃 (2011-2020)》、2016年的《長江三角洲城市群發(fā)展規(guī)劃》。根據(jù)澎湃新聞從2018中國城市規(guī)劃年會(huì)現(xiàn)場獲悉，國家發(fā)改委當(dāng)前正啟動(dòng)編制《長江三角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要》。此外，交通部也正在編制長三角區(qū)域交通一體化發(fā)展相關(guān)規(guī)劃。
除了部委層面，地方也積極出臺(tái)相關(guān)政策。據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，隨著長三角一體化上升至國家戰(zhàn)略，滬蘇浙皖等地也紛紛積極籌劃出臺(tái)一系列對接政策，圍繞交通互聯(lián)互通，《長三角區(qū)域城際鐵路網(wǎng)規(guī)劃》、《江蘇省沿江城市群城際軌道交通網(wǎng)建設(shè)規(guī)劃(2018-2025)》等多個(gè)規(guī)劃都在制定。
今年3月6日，十三屆全國人大二次會(huì)議上海代表團(tuán)媒體開放日上，全國人大代表、上海市委書記李強(qiáng)稱，上海正會(huì)同蘇浙兩省抓緊研究制定長三角一體化發(fā)展示范區(qū)建設(shè)方案。他表示，在滬蘇浙三省市交界區(qū)域建設(shè)長三角一體化發(fā)展示范區(qū)，就是要打造進(jìn)一步擴(kuò)大對內(nèi)開放的載體，努力打造貫徹新發(fā)展理念的新標(biāo)桿、一體化體制機(jī)制的試驗(yàn)田、引領(lǐng)長三角更高質(zhì)量一體化發(fā)展的新引擎。
背景分析 科技創(chuàng)新是取勝之匙
三省一市(滬蘇浙皖)的地域面積35.9萬平方公里、常住人口2.3億，分別約占全國的1/27和1/6，但經(jīng)濟(jì)總量近20萬億，占到全國的近1/4。另外，長三角不僅經(jīng)濟(jì)總量大，且發(fā)展也較為均衡，在最新的百強(qiáng)縣排名中，蘇浙皖共占據(jù)43席，強(qiáng)大的縣域經(jīng)濟(jì)也為區(qū)域間合作奠定了良好的基礎(chǔ)。
長三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)體系較為完備，但產(chǎn)業(yè)同構(gòu)色彩較濃，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展過程中，產(chǎn)業(yè)協(xié)同最重要，應(yīng)根據(jù)各地的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、技術(shù)力量、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，通過梳理不同產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈與供應(yīng)鏈，形成協(xié)同效應(yīng)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)體系不斷迭代升級。
從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，上海、江蘇、浙江第三產(chǎn)業(yè)占比高于第二產(chǎn)業(yè)，上海第二、第三產(chǎn)業(yè)占比為 29.78%、69.90%，江蘇第二、第三產(chǎn)業(yè)占比為44.55%、50.98%，浙江第二、第三產(chǎn)業(yè)占比為41.83%、54.67%;安徽第二、第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展較均衡，分別為46.13%和45.08%。
總體來看，長三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度較高，例如江蘇、浙江和上海的第二產(chǎn)業(yè)重疊部門較多，如紡織業(yè)、服裝制造業(yè)、化學(xué)原料制品制造業(yè)等部門高度重復(fù)，無明顯差異。根據(jù)聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織國際工業(yè)研究中心提出的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)公式，對江、浙、滬三地的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)進(jìn)行測算發(fā)現(xiàn)，滬蘇的相似系數(shù)為0.82，滬浙的相似系數(shù)為0.76，而蘇浙的相似系數(shù)高達(dá)0.97，產(chǎn)業(yè)趨同現(xiàn)象十分嚴(yán)重。江、浙、滬三地各自比較優(yōu)勢沒有充分發(fā)揮出來，使得投資和生產(chǎn)較為分散，不僅難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，產(chǎn)業(yè)同構(gòu)還易導(dǎo)致惡性競爭。
值得一提的是，長三角區(qū)域過去主要依靠利用國內(nèi)低端要素進(jìn)行國際代工的外向型發(fā)展模式，而隨著自身開發(fā)強(qiáng)度已較大且全球貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，長三角也迫切需要謀求新動(dòng)能，基于國內(nèi)外市場需求的自主創(chuàng)新在未來長江三角洲打造具有全球影響力的世界級城市群和推動(dòng)中國更高質(zhì)量發(fā)展具有重要戰(zhàn)略意義。
在中國科技部發(fā)布的2016-2017年綜合科技創(chuàng)新水平指數(shù)排名中，上海、江蘇、浙江在全國各省市中分別排名第二、第五和第六位，安徽位居第十五位。《2017福布斯創(chuàng)新力最強(qiáng)的30個(gè)城市》報(bào)告顯示，長三角有14個(gè)城市入圍，包括上海、蘇州、杭州、合肥、南京等城市。而珠三角只有7個(gè)城市，京津冀也只有2個(gè)城市。
投資機(jī)會(huì) 三條主線蘊(yùn)藏投資機(jī)會(huì)
華泰證券認(rèn)為，與同為國家戰(zhàn)略的雄安新區(qū)與粵港澳大灣區(qū)相比，除了自身區(qū)位優(yōu)勢以及產(chǎn)業(yè)條件優(yōu)勢以外，長三角一體化主題還有以下三大優(yōu)勢：第一，推出時(shí)的宏觀背景與2013-2014相似，即經(jīng)濟(jì)增速下行+利率下行，有利于主題投資的不斷發(fā)酵;第二，監(jiān)管環(huán)境較為友好，與2017年嚴(yán)監(jiān)管的環(huán)境相比，新證監(jiān)會(huì)主席多次表示出“敬畏市場，尊重規(guī)律”監(jiān)管態(tài)度，對市場干預(yù)較少，有利于市場情緒產(chǎn)生共振;第三，最終的規(guī)劃方案尚未落地，市場對該主題存在充分的想象空間。
2019年以來，雖然長三角主題指數(shù)呈現(xiàn)出量價(jià)齊升的態(tài)勢，但從區(qū)域主題的復(fù)盤經(jīng)驗(yàn)來看，一輪主題的結(jié)束通常是以最大的利好出盡為時(shí)點(diǎn)。因此從主題投資的節(jié)奏來看，華泰證券認(rèn)為長三角主題還遠(yuǎn)未結(jié)束，后續(xù)一是等長三角規(guī)劃方案的最終落地;二是等科創(chuàng)板的正式推出 (科創(chuàng)板利好長三角企業(yè))這兩大重磅政策利好落地。在此之前，長三角一體化主題都可以積極參與。
在標(biāo)的選擇方面，廣義來說上海自貿(mào)區(qū)主題包含于長三角主題，類比上海自貿(mào)區(qū)主題的復(fù)盤經(jīng)驗(yàn)，華泰證券認(rèn)為在規(guī)劃方案最終落地前，估值的提升是主要驅(qū)動(dòng)因素，因而標(biāo)的選擇上不必過于看重公司的基本面，可以重點(diǎn)關(guān)注上一輪自貿(mào)區(qū)主題中表現(xiàn)較為活躍的個(gè)股，如貿(mào)易、物流等方向。而在規(guī)劃方案正式落地等最大的利好兌現(xiàn)后，諸如雄安新區(qū)和粵港澳大灣區(qū)的規(guī)劃，2019年有望進(jìn)入規(guī)劃細(xì)化和實(shí)施階段，業(yè)績成為主要驅(qū)動(dòng)因素，上漲標(biāo)的將更多與實(shí)際推進(jìn)方向相關(guān)，因而那些直接受益于政策利好，且有新增訂單的公司，才會(huì)表現(xiàn)出明顯的超額收益。
總結(jié)來看，華泰證券表示，具備股價(jià)彈性標(biāo)的建議關(guān)注貿(mào)易、物流和園區(qū)相關(guān)標(biāo)的：華貿(mào)物流、上海環(huán)境、復(fù)旦復(fù)華;具備基本面且持續(xù)受益的標(biāo)的建議關(guān)注基建、環(huán)保相關(guān)標(biāo)的：上海建工、蘇交科、巴安水務(wù)。
安信證券表示，隨著長三角一體化上升為國家戰(zhàn)略之后，滬蘇浙皖將進(jìn)一步加深合作，著力將長三角地區(qū)建設(shè)成為我國發(fā)展強(qiáng)勁活躍的增長極，成為全球資源配置的亞太門戶，成為具有全球競爭力的世界級城市群。
長三角加深一體化的過程中也蘊(yùn)藏著投資機(jī)會(huì)，主要有三條主線可以關(guān)注。第一，區(qū)域內(nèi)關(guān)鍵重點(diǎn)領(lǐng)域的科技類企業(yè)有望進(jìn)行更好的協(xié)同創(chuàng)新，科創(chuàng)板的設(shè)立也將進(jìn)一步為研發(fā)創(chuàng)新提供資金支持;第二，長三角未來幾年將加快推進(jìn)綜合交通基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通等一系列重點(diǎn)工程，區(qū)域內(nèi)的龍頭建筑施工企業(yè)有望獲得新增訂單;第三，伴隨著更為一體化的區(qū)域關(guān)系，城市間的人流、物流、信息流、資金流的流動(dòng)將更為頻繁，交運(yùn)物流類公司有望獲益。
