近日，繼中國(guó)平安、美的集團(tuán)之后，伊利股份也推出了規(guī)模達(dá)百億元的回購(gòu)方案，成為A股市場(chǎng)中第三家擬回購(gòu)規(guī)模上限達(dá)百億元的公司。對(duì)此，筆者認(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)回暖的背景下，諸多績(jī)優(yōu)公司發(fā)起大手筆回購(gòu)向市場(chǎng)釋放出積極信號(hào)，充分顯示出公司對(duì)其未來(lái)的發(fā)展信心，同時(shí)，也是中國(guó)資本市場(chǎng)成熟度提高的重要體現(xiàn)，對(duì)于市場(chǎng)的穩(wěn)定和規(guī)范化發(fā)展起到了積極作用。
在成熟資本市場(chǎng)，運(yùn)用自有資金回購(gòu)股份回饋股東和投資者，向外界展現(xiàn)對(duì)公司未來(lái)價(jià)值的信心是上市公司的常態(tài)化措施。“股神”巴菲特的“伯克希爾·哈撒韋”公司之所以股價(jià)高達(dá)30萬(wàn)美元/股，主要的原因就在于其堅(jiān)持長(zhǎng)期的回購(gòu)自家股票。美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)顯示，2009年至2017年，美國(guó)非金融企業(yè)通過(guò)回購(gòu)累計(jì)購(gòu)買(mǎi)了3.37萬(wàn)億美元的股票，遠(yuǎn)超ETF和共同基金的累計(jì)購(gòu)買(mǎi)金額。
對(duì)于A股來(lái)說(shuō)，大規(guī)模股票回購(gòu)?fù)ǔ０l(fā)生在市場(chǎng)低位或者連續(xù)下跌階段，公司為了維護(hù)股價(jià)進(jìn)行回購(gòu)。通過(guò)股票回購(gòu)，向市場(chǎng)傳遞企業(yè)股價(jià)被低估的信號(hào)，增強(qiáng)投資者信心，使得股價(jià)能夠回歸合理價(jià)值。
但是，近年來(lái)，這種情況正在發(fā)生改變，上市公司的回購(gòu)行為越來(lái)越常態(tài)化，特別是很多績(jī)優(yōu)公司的回購(gòu)行為更加頻繁，通過(guò)回購(gòu)來(lái)表明企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值，用真金白銀來(lái)購(gòu)買(mǎi)自家公司股票持續(xù)增加公司每股權(quán)益，通過(guò)對(duì)未來(lái)價(jià)值的肯定來(lái)回饋股東和投資者。
數(shù)據(jù)顯示，在2018年A股市場(chǎng)中，971家上市公司發(fā)布了股票回購(gòu)預(yù)案，這個(gè)數(shù)值較2017年同期438家的記錄，提升了121%，更創(chuàng)造了最近五年發(fā)布股票回購(gòu)上市公司數(shù)的最高記錄。此外，2019年的前兩個(gè)月，已經(jīng)有181家上市公司發(fā)布了股票回購(gòu)預(yù)案。
與此同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)也積極支持并規(guī)范上市公司回購(gòu)股份行為。2018年11月9日，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、國(guó)資委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持上市公司回購(gòu)股份的意見(jiàn)》，拓寬回購(gòu)資金來(lái)源、適當(dāng)簡(jiǎn)化實(shí)施程序、引導(dǎo)完善治理安排，鼓勵(lì)各類上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，強(qiáng)化激勵(lì)約束，促進(jìn)公司夯實(shí)估值基礎(chǔ)，提升公司管理風(fēng)險(xiǎn)能力，提高上市公司質(zhì)量。今年1月11日，滬深交易所發(fā)布了上市公司回購(gòu)股份實(shí)施細(xì)則，進(jìn)一步細(xì)化上市公司回購(gòu)行為。
筆者認(rèn)為，推出回購(gòu)計(jì)劃的上市公司數(shù)量與日俱增，一方面是因?yàn)楸O(jiān)管層一直大力倡導(dǎo)上市公司實(shí)施股份回購(gòu)，不斷完善回購(gòu)政策，從政策上給予積極支持；另一方面，隨著資本市場(chǎng)國(guó)際化程度的提高，上市公司也更加看重企業(yè)內(nèi)在價(jià)值得到體現(xiàn)，為了能夠吸引長(zhǎng)期價(jià)值投資者，股份回購(gòu)也將成為增強(qiáng)投資者信心的一種手段。
