作為一枚堅(jiān)定的市值打新參與者，看到“IPO審核已連續(xù)六周過會(huì)率100％”的消息，心里不免掀起一波漣漪：打新機(jī)會(huì)多多啊。
但另一數(shù)據(jù)則做出了相反提示：今年以來，33家公司成功過會(huì)；去年同期過會(huì)數(shù)量是50家。從過會(huì)數(shù)量上看，同比減少了逾三成。
階段性過會(huì)率100%與過會(huì)家數(shù)降低，這對(duì)看似對(duì)立的兩個(gè)信息，其實(shí)相輔相成，間接表明，IPO并非“寬進(jìn)”，而是更嚴(yán)格。
已經(jīng)過去的2018年，是被譽(yù)為“史上最嚴(yán)發(fā)審委”——第十七屆發(fā)審委履職的一年，過會(huì)率低是市場(chǎng)共識(shí)。截至12月25日，2018年IPO共103家，相較于2017年IPO共438家的數(shù)據(jù)，縮水力度之強(qiáng)可見一斑，同期，有199家企業(yè)撤回IPO申請(qǐng)。這一數(shù)量超過了全年過會(huì)企業(yè)總數(shù)。而在2017年，撤回企業(yè)數(shù)量約為146家。
從中可以看出，2018年IPO審核從嚴(yán)是主基調(diào)。過會(huì)率低和撤單企業(yè)數(shù)量“井噴”，不僅有經(jīng)濟(jì)層面因素影響導(dǎo)致的業(yè)經(jīng)營層面變化而造成企業(yè)不再適宜IPO的可能，也有中介機(jī)構(gòu)或企業(yè)原有渾水摸魚、濫竽充數(shù)的企圖，迫于形勢(shì)無法繼續(xù)下去最終選擇離場(chǎng)的可能，當(dāng)然，還有瞄準(zhǔn)時(shí)機(jī)轉(zhuǎn)道科創(chuàng)板的可能，等等。但無論如何，最終留下來堅(jiān)持IPO的大概率是一些在行業(yè)發(fā)展、財(cái)務(wù)、經(jīng)營狀況等方面更經(jīng)得起審核的企業(yè)。筆者以為，這應(yīng)該是2019年以來IPO審核過會(huì)率高于以往的一個(gè)重要原因。之所以說過會(huì)率低和撤單企業(yè)數(shù)量“井噴”相輔相成，是因?yàn)榇硕呦嗷プ饔?，共同推?dòng)市場(chǎng)審核嚴(yán)厲氛圍的形成，對(duì)一些投機(jī)取巧、打擦邊球行為構(gòu)成有力威懾，進(jìn)一步凈化了IPO各環(huán)節(jié)。這也是“打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，提高上市公司質(zhì)量”的題中之義。
此外，退市制度不斷完善和常態(tài)化對(duì)上市公司形成約束的同時(shí)，對(duì)擬上市IPO企業(yè)同樣形成壓力，更不用說交易所日常問詢“無微不至”所傳遞的監(jiān)管導(dǎo)向。今年以來已有1家公司主動(dòng)退市，另有3家被動(dòng)退市，9家公司因?yàn)闃I(yè)績、違規(guī)等原因暫停上市，僅5月13日一天滬深交易所集中對(duì)7家公司實(shí)施暫停上市，力度前所未有。
加之審計(jì)尺度收緊，A股非標(biāo)財(cái)報(bào)數(shù)量激增。尤其是涉及參與康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假的審計(jì)機(jī)構(gòu)正中珠江，20多家與之簽約的IPO企業(yè)同時(shí)被中止審查，對(duì)中介機(jī)構(gòu)的警示作用也非同小可。
總體而言，階段性IPO過會(huì)率達(dá)到100%并不意味著門檻降低。相反，結(jié)合資本市場(chǎng)“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的定位，以及證監(jiān)會(huì)新的監(jiān)管思路考量，提高上市公司質(zhì)量是上市公司監(jiān)管的首要目標(biāo)，圍繞這一目標(biāo)，IPO作為第一端口，是提升上市公司質(zhì)量的源頭，“杜絕病從口入”是必然選擇。正如易會(huì)滿主席在中國上市公司協(xié)會(huì)2019年年會(huì)上談及增量優(yōu)化時(shí)所說“不唯大小，不唯行業(yè)，只唯優(yōu)劣，切實(shí)做到好中選優(yōu)”。
階段性100%的過會(huì)率，絕非放寬標(biāo)準(zhǔn)的“寬進(jìn)”！朝這個(gè)方向的聯(lián)想，可以歇歇了。
