隨著科創(chuàng)板的順利推進、IPO發(fā)行常態(tài)化、退市增加，市場有進有出，殼價值下降是大趨勢。在此背景下，市場人士認為“創(chuàng)業(yè)板放開借殼限制”將是大勢所趨。
5月28日A股市場ST概念板塊迎來久違的狂歡。根據(jù)Wind資訊，當天收盤時有20只ST股漲停。
有機構投資者分析稱，ST股漲停潮與近期一則“創(chuàng)業(yè)板放開借殼限制”的傳聞有關。有媒體報道稱，需要重新審視創(chuàng)業(yè)板重組上市政策，認為“重組上市作為撬動存量改革、實現(xiàn)提質增效的關鍵，已經到了需要進一步深化改革的階段”。
業(yè)內人士普遍認為，該言論預示“最嚴借殼新規(guī)”或將出現(xiàn)重大改革。有投行人士表示，“借殼上市”是改善上市公司質量的重要方式，不應被“妖魔化”。市場化的并購重組行為應該得到鼓勵。
那么，新的問題出現(xiàn)，殼公司是否會再度坐地起價？對此多名并購領域人士談道，短期內各方心態(tài)會受到一定影響，但從長期來看，隨著科創(chuàng)板的順利推進以及IPO發(fā)行常態(tài)化，殼價值下降是大趨勢。
ST股炒作人心浮動
5月28日ST概念板塊如被注入一支“強心劑”，當天表現(xiàn)搶眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，ST概念指數(shù)盤中一度上漲1.71%，隨后在收盤時漲幅收窄至0.75%。
其中，有20只ST股出現(xiàn)漲停，比如有*ST中捷（002021.SZ）、*ST印紀（002143.SZ）、*ST斯泰（000760.SZ）、ST云維（600725.SH）、ST冠福（002102.SZ）。
在接受記者采訪時，多名機構投資者表示，ST股大漲的表現(xiàn)與當天“創(chuàng)業(yè)板放開借殼限制”的傳聞有關。
據(jù)了解，有媒體報道表示，上市公司是經濟發(fā)展動能的“轉換器”，要增強服務實體經濟能力，需擴大資本市場對新興產業(yè)企業(yè)的包容度及科技含量。該媒體報道還提到，需要重新審視創(chuàng)業(yè)板重組上市政策，并認為“重組上市作為撬動存量改革、實現(xiàn)提質增效的關鍵，已經到了需要進一步深化改革的階段”。
廣州一名私募基金投資經理表示：“從近期一系列新聞來看，我們判斷借殼上市可能會有大動作。”其預計改革或趨向正面，但市場資金受消息刺激會對ST股進行炒作。
事實上，部分ST股盤面顯示，不少資金趁此反彈出逃。以ST巖石（600696.SH）為例，股價在早盤保持漲停，在午盤開盤后斷崖式下滑，盤中一度跌逾2%，收盤跌0.13%，全天振幅達到7%。
深圳一名私募基金人士認為，A股市場近期表現(xiàn)平平，處于存量資金博弈的狀態(tài)，但凡風吹草動就會有資金炒作?！澳壳坝姓哳A期，游資炒作ST股其實主要是博反彈，小資金玩玩而已，風格也是快進快出。這類股票風險還是比較大，我們機構不碰這類股票?！?/p>
殼價下跌仍是趨勢
對于創(chuàng)業(yè)板借殼可能放開限制的傳聞，多名投行人士表示支持松綁。深圳一名券商投行人士談道，借殼上市有利于改善上市公司質量，不應該被“妖魔化”。在他看來，借殼上市相較IPO而言更為市場化。
回顧今年以來A股借殼情況，整體要比往年更為活躍。
Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，今年以來共有8單重組上市的案例陸續(xù)出現(xiàn)，數(shù)量已經超過2017年全年水平（7單），全年有望超過2018年（11單）。
其中，近期繼借殼*ST赫美失敗以后，“中國移動電競第一股”英雄互娛再度沖刺資本市場。5月25日東晶電子公告稱，計劃重大資產置換及換股吸收合并英雄互娛，此舉構成重組上市。
事實上，重組上市回暖始于2018年四季度。去年10月監(jiān)管層發(fā)布利好政策，比如IPO被否企業(yè)“轉道”借殼上市的間隔從18個月縮短至6個月。
前述深圳券商投行人士分析借殼活躍原因時稱：“第一，經歷去年大幅下行以后殼價便宜；第二，今年年初市場回暖，股價上升。”
由于一季度A股快速上漲，部分投行人士發(fā)現(xiàn)，殼公司的心態(tài)發(fā)生變化，由于資金鏈得到緩解，賣殼緊迫感下降?！耙驗椴蝗卞X，公司已經不著急賣殼了，心理價位提高?！鼻笆錾钲谌倘耸炕貞浄Q。
形勢在4月中旬開始發(fā)生變化。隨著大盤轉入低迷，ST股炒作熄火，股價一路下泄。根據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，自4月高點至今，ST概念指數(shù)下跌達到31%。
相應地，殼價出現(xiàn)下降。廣州一家券商投行人士表示，前期殼價已經降下來了。除了二級市場低迷以外，還談到與資本市場一系列改革有關，比如科創(chuàng)板的推出、IPO發(fā)行常態(tài)化。
另有市場人士談道，近期兩地交易所加大市場出清力度，對多家上市公司嚴格執(zhí)行退市，也進一步影響殼價值。那么，倘若“創(chuàng)業(yè)板放開借殼限制”傳聞屬實，殼價未來是否會再度出現(xiàn)上揚？
前述深圳券商投行人士表示：“如果傳言是真的，殼資源心態(tài)肯定會有變化，短期內會調高價格預期?！?/p>
但多名業(yè)內人士認為，即使創(chuàng)業(yè)板借殼放開限制，殼價下降仍然是大勢所趨。
前述廣州券商投行人士談道，從中長期來看，如果IPO與注冊制實現(xiàn)常態(tài)化，那么殼價還是會下降。
一名并購領域的律師向21世紀經濟報道記者表示：“如果創(chuàng)業(yè)板有條件放開限制，實際上會把殼價拉下來，只要市場進出是良性的，殼就沒那么重要了。”
