可轉債打新盛宴不再。根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至周三，5月以來共計有8只可轉債上市，其中6只均在上市首日開盤即遭遇破發(fā)，這也意味著可轉債上市首日破發(fā)的概率高達75%。
截至周三，5月上市的可轉債中只有兩只可轉債沒有出現(xiàn)首日開盤破發(fā)的局面，一只是5月8日上市的核能轉債，另一只則是5月17日上市的一心轉債。其中，核能轉債上市首日開盤報103元，僅上漲3%;而一心轉債上市首日開盤報119.989元，上市首日上漲16.7%收報于116.7元。
今年以來已有56只可轉債上市，除了1月曾現(xiàn)溢利轉債、光華轉債、奇精轉債破發(fā)外，2月至4月下旬并沒有轉債破發(fā)。根據(jù)Wind的統(tǒng)計，這期間轉債上市首日算術平均漲幅為13.49%。而伊力轉債、絕味轉債、視源轉債、未來轉債、長青轉2、中鼎轉2的首日漲幅均超過了20%。4月30日成為轉折點，當日有3只可轉債新券上市交易。其中，鼎勝轉債開盤即破發(fā)，成為本輪轉債打新新一輪首只破發(fā)的轉債。不僅如此，此前被業(yè)界看好的高評級招路轉債也險些遭遇滑鐵盧，該券開盤即破發(fā)，收盤才勉強保住面值。
“正股下跌是破發(fā)的根本原因，可轉債具有債性和股性雙重特性，其走勢主要受短期股市行情、正股基本面、信用評級等影響。4月以來的市場調整，使得可轉債市場表現(xiàn)有所褪色?！敝苋晃皇袌鋈耸勘硎镜?，年初以來在權益上行與轉債加速供給的雙重推動下，負轉股溢價率轉債與日俱增，進入3月份以來尤其明顯。而從負轉股溢價率產生的核心原因在于短期正股漲幅較高或者基本面趨弱，轉債投資者對平價水平持謹慎態(tài)度，這其實也是觀察轉債市場情緒的指標。
根據(jù)光大證券的統(tǒng)計，1月初轉債整體溢價處于低位，轉債價位亦跟隨正股上行，負溢價率標的僅5只左右。進入2、3月，上證綜指站上3100點部分轉債價位突破130元，前期強勢轉債廣電、三力、天馬、利歐等券轉股溢價率紛紛轉負，負溢價率轉債只數(shù)接近30只。進入4月，超預期的金融與經濟數(shù)據(jù)引發(fā)投資者對于貨幣政策轉向擔憂，壓制權益做多情緒造成當前負溢價率轉債只數(shù)接近40只。
實際上，中證轉債指數(shù)的調整也預示著可轉債市場熱度正在冷卻。今年中證轉債指數(shù)從280點附近開始拉升，4月8日創(chuàng)下345.88的高位之后，就出現(xiàn)一路下行的趨勢。其中5月6日，A股三大指數(shù)遭受重挫，中證轉債指數(shù)也出現(xiàn)猛烈調整。當日，中證轉債指數(shù)以317.31點開盤，指數(shù)最低跌至311.14點，全天跌幅達到2.87%，創(chuàng)下2016年以來最大跌幅，截至周三已經跌至315.04點。
“進入5月后，股票市場的大幅調整以及跌宕起伏的反彈過程讓A股的波動率加劇，在正股如此驚濤駭浪下，轉債反而越顯平靜，波動率和趨勢要好于正股的表現(xiàn)?！碧祜L證券固收首席分析師孫彬彬指出，5月下半月正股反轉的可能性小，大概率繼續(xù)震蕩窄幅調整。與此同時，轉債的回調多數(shù)會在前期漲幅較高的行業(yè)和個券。當前市場左側機會越發(fā)明顯，轉債配置節(jié)奏上首先要考慮行業(yè)的選擇。
