在行業(yè)基本面向好預期之下，近期機場板塊持續(xù)走強。自年初以來，行情幾經(jīng)震蕩，雖然不如部分強勢板塊耀眼，但機場板塊升勢一直較為順暢。
分析人士指出，在消費升級背景下航空需求依舊旺盛，這為機場板塊未來的走強提供了堅實支撐。
表現(xiàn)堅挺
近期兩市震蕩趨勢持續(xù)，在這樣的盤面背景中，機場板塊卻表現(xiàn)堅挺。在6月26日兩市分化中，機場板塊收漲0.52%，在67個主題行業(yè)中排名前列。截至26日，本月以來板塊指數(shù)收漲13.24%，表現(xiàn)可謂相當“亮眼”，也印證了當前板塊所具備的較高人氣。
與關聯(lián)度較大的民用航空板塊走勢相類似，機場板塊2018年以來一直沒有得到市場重視。但隨著行業(yè)整體基本面的改善，今年以來，看多民用航空板塊的熱情同樣也對機場板塊形成一定提振。
信達證券指出，機場的收入來源分為航空服務業(yè)務收費、非航業(yè)務收入兩部分;航空服務為政府定價，收費標準是基于成本和用戶承受能力雙重考慮，該業(yè)務能為機場貢獻穩(wěn)定業(yè)績，但是業(yè)績彈性較差;非航業(yè)務收入具有充分的自主性，也是機場強大客流量變現(xiàn)的重要渠道，可以類比商貿(mào)零售，且又有商貿(mào)零售不具備的無獲客成本、高凈值人群、強制停留等優(yōu)勢，使得機場具有一定的成長性;此前上海機場和白云機場免稅提成的提升又讓市場看到了機場強大的議價能力和流量變現(xiàn)空間。
從后市風格演繹的角度出發(fā)，信達證券強調(diào)，目前市場風格開始趨于保守，具有穩(wěn)健經(jīng)營能力板塊的投資價值開始顯現(xiàn)。機場屬于目前市場環(huán)境下為數(shù)不多“可進可退”的板塊，恰恰符合穩(wěn)健投資風格。
估值仍有提升潛力
長江證券表示，國際視野下，全球主要上市機場市值與盈利水平高度相關。機場零售業(yè)務以免稅業(yè)務為核心，與機場其他業(yè)務相比，具有“高盈利”、“高增長”、“高占比”的三高特征，是左右機場盈利的核心變量。由于單客消費(“價”)、客流量(“量”)以及免稅運營模式(“乘數(shù)”)共同決定免稅業(yè)務盈利水平，進而成為影響機場盈利的關鍵因素，因此三者共同鑄就機場市值水平。
此外，長江證券強調(diào)，除了與盈利能力高度相關外，外資流入也成為影響機場估值水平的關鍵外部因素。機場由于具備相對良好的資產(chǎn)質(zhì)地、穩(wěn)健的經(jīng)營預期等特性，一直是外資青睞的品種。對比國內(nèi)和國際可比機場，在外資流入的關鍵時點，上市機場公司的估值中樞均有顯著上移;同時外資持續(xù)流入對于降低機場標的股價波動性具有重要作用，隨著外資占比的提升，機場公司的股價波動率以及換手率有望逐步趨穩(wěn)。
針對板塊后市，分析人士認為，受益于行業(yè)整體趨勢向上，板塊估值整體仍存在一定安全邊際。后市在外部因素改善以及行業(yè)自身發(fā)展前景向好的共同加持之下，機場板塊表現(xiàn)也依舊值得期待。
