6月20日，證監(jiān)會(huì)就修改《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，擬取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤(rùn)”指標(biāo)，支持上市公司依托并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)資源整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，6月20日以來(lái)，70家公司更新了重組進(jìn)度，其中僅5家公司重組不順，其余65家公司均有正面進(jìn)展。
九成公司重組順利進(jìn)行
具體來(lái)看，上述70家重組公司中，有格力電器、聞泰科技、京運(yùn)通、韋爾股份4家公司重組獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn);中礦資源、*ST嘉陵、云南白藥、申通地鐵、上海臨港、世紀(jì)華通等12家公司完成重組。另外，其余49家公司則獲得發(fā)審委、股東大會(huì)、董事會(huì)等審核通過(guò)。這部分公司占比達(dá)到92.86%。
相比之下，自6月20日以來(lái)，僅有3家公司重組失敗、1家公司被證監(jiān)會(huì)暫停審核，1家公司重組未獲發(fā)審委審核通過(guò)。
在重組失敗的公司中，和科達(dá)5月16日披露重組預(yù)案，擬以發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)高登華、謝云、雙誠(chéng)睿見(jiàn)、東莞微笑等4名股東合計(jì)持有的東田光電100%股權(quán)，交易完成后，東田光電將成為上市公司全資子公司，交易標(biāo)的作價(jià)預(yù)計(jì)不超過(guò)3.51億元。而標(biāo)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，2017年、2018年和2019年1-3月，東田光電分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.55億元、1.48億元和0.59億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2011.37萬(wàn)元、1963.1萬(wàn)元和975.98萬(wàn)元。東田光電在2018年出現(xiàn)營(yíng)收和凈利雙降的情況。
不過(guò)，僅一個(gè)多月后，和科達(dá)本次重組的交易各方經(jīng)協(xié)商最終未能達(dá)成一致意見(jiàn)，決定終止重組事宜。
而在獲得核準(zhǔn)的兩家公司中，證監(jiān)會(huì)批復(fù)文件顯示，核準(zhǔn)聞泰科技向無(wú)錫國(guó)聯(lián)集成電路投資、珠海融林股權(quán)投資合資企業(yè)、格力電器、上海鵬欣智澎投資中心等10個(gè)交易對(duì)象共計(jì)發(fā)行4.03億股股份，通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金不超過(guò)70億元。
交易完成后，格力電器將直接持有聞泰科技3585萬(wàn)股股票，并通過(guò)持有珠海融林合伙企業(yè)份額持有聞泰科技9242萬(wàn)股股票，合計(jì)約占聞泰科技10.98%的股權(quán)。
監(jiān)管層遏制忽悠式重組
政策方面，6月20日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布修改《重組辦法》，其中的主要內(nèi)容有：擬取消重組上市認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)中的“凈利潤(rùn)”指標(biāo)，支持上市公司依托并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)資源整合和產(chǎn)業(yè)升級(jí);擬恢復(fù)重組上市配套融資，多渠道支持上市公司置入資產(chǎn)改善現(xiàn)金流、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，引導(dǎo)社會(huì)資金向具有自主創(chuàng)新能力的高科技企業(yè)集聚等;促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板公司不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)，擬支持符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市。
“本次修訂內(nèi)容強(qiáng)調(diào)：強(qiáng)化對(duì)違法違規(guī)行為的監(jiān)管，堅(jiān)決打擊惡意炒殼、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，堅(jiān)決遏制忽悠式重組、盲目跨界重組等市場(chǎng)亂象，在投資受證監(jiān)會(huì)處罰的上市公司時(shí)需謹(jǐn)慎?！比A金證券譚志勇分析稱(chēng)，今年以來(lái)，受證監(jiān)會(huì)處罰的上市公司共54家，其中創(chuàng)業(yè)板19家，占比35.19%。
據(jù)悉，經(jīng)歷了2013年-2016年的重組大發(fā)展后，在2016年6月最嚴(yán)借殼新規(guī)、2017年2月再融資新政和5月減持新規(guī)的影響下，2017-2018年再融資及并購(gòu)重組市場(chǎng)遇冷，實(shí)施規(guī)模和金額都大幅下降。
對(duì)此，國(guó)泰君安劉易認(rèn)為，“2019年隨著寬松周期的進(jìn)一步加碼，政策呵護(hù)的氣氛將會(huì)使得并購(gòu)重組及再融資重啟上行。隨著國(guó)家對(duì)直接融資的重視，并購(gòu)重組和再融資有望迎來(lái)繁榮發(fā)展?！?/p>
在投資建議上，兩船重組主題帶動(dòng)其相關(guān)板塊熱度，長(zhǎng)城證券關(guān)注后續(xù)重組相關(guān)個(gè)股的短期機(jī)會(huì)。另外，創(chuàng)業(yè)板被允許重組上市，光大證券建議關(guān)注短期創(chuàng)業(yè)板小市值公司機(jī)會(huì)，建議從基本面出發(fā)，重視具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的細(xì)分龍頭。
