今日（7月22日），科創(chuàng)板正式開(kāi)市。為了這一天，證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門(mén)和上海證券交易所完成了一系列科創(chuàng)板制度設(shè)計(jì)，從企業(yè)認(rèn)定到設(shè)立投資者門(mén)檻，再到壓嚴(yán)壓實(shí)保薦人的“看門(mén)人”職責(zé)，科創(chuàng)板對(duì)各個(gè)市場(chǎng)主體的進(jìn)入“門(mén)檻”定位清晰。
“對(duì)科創(chuàng)板‘門(mén)檻’的定位是監(jiān)管層牢牢把住風(fēng)險(xiǎn)閘門(mén)的關(guān)鍵，是保證科創(chuàng)板順利啟航的首要條件?！币晃蛔C券界資深專(zhuān)家接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
第一道閘門(mén)：
六大“硬核”
當(dāng)前，我國(guó)證券交易市場(chǎng)主要包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等，不同的板塊，定位和上市條件是不一樣的，那么科創(chuàng)板與其他板塊的定位有哪些區(qū)別？
根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見(jiàn)》，在上交所新設(shè)科創(chuàng)板，堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求，主要服務(wù)于符合國(guó)家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。
“硬核”科創(chuàng)企業(yè)主要包括六大領(lǐng)域：新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
“選擇標(biāo)的面向科技創(chuàng)新，符合科創(chuàng)板定位，面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求。優(yōu)先支持符合國(guó)家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出，主要依靠核心技術(shù)開(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，具有穩(wěn)定的商業(yè)模式，市場(chǎng)認(rèn)可度高，社會(huì)形象良好，具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性的企業(yè)，科創(chuàng)板的定位和特征與主板迥然不同，是多層次資本市場(chǎng)的重要組成部分?！庇⒋笞C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
企業(yè)要想上科創(chuàng)板一定要對(duì)標(biāo)自己是否符合條件，否則必然會(huì)吃閉門(mén)羹。因?yàn)楸O(jiān)管層對(duì)企業(yè)定位的審核是非常嚴(yán)格的。從首批上市的25家企業(yè)來(lái)看，主要分布在生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體、新能源等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。
第二道閘門(mén)：
50萬(wàn)元+2年
由于科創(chuàng)板企業(yè)商業(yè)模式較新、業(yè)績(jī)波動(dòng)可能較大、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高，需要投資者具備相應(yīng)的投資經(jīng)驗(yàn)、資金實(shí)力、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和價(jià)值判斷能力。
因此，科創(chuàng)板對(duì)投資者設(shè)立了兩個(gè)門(mén)檻：50萬(wàn)元、24個(gè)月。50萬(wàn)元是指：申請(qǐng)權(quán)限開(kāi)通前20個(gè)交易日證券賬戶(hù)及資金賬戶(hù)內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬(wàn)元；24個(gè)月是指參與證券交易24個(gè)月以上。
李大霄對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，科創(chuàng)板的投資者應(yīng)該是主板“畢業(yè)”的投資者，先讓一些有經(jīng)驗(yàn)的投資者進(jìn)來(lái)，而普通的投資者可以通過(guò)公募基金參與，這與科創(chuàng)板風(fēng)險(xiǎn)性較強(qiáng)的特征相符合。
他認(rèn)為，符合50萬(wàn)元門(mén)檻條件的投資者不能類(lèi)比為普通散戶(hù)，應(yīng)類(lèi)比為股指期貨的投資者或是陸股通的投資者，這類(lèi)投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和承受能力都比較高，高風(fēng)險(xiǎn)承受能力是投資者進(jìn)入科創(chuàng)板的首要前提。
武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“50萬(wàn)元+2年”的門(mén)檻限制并不高，50萬(wàn)元是證券賬戶(hù)的市值加資金賬戶(hù)的現(xiàn)金，這個(gè)金額很多投資者都滿(mǎn)足，2年的投資經(jīng)驗(yàn)也是非常有必要的。
多數(shù)市場(chǎng)人士都認(rèn)為“50萬(wàn)元+2年”是合適的。因?yàn)?，?duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)比較高的業(yè)務(wù)，例如：港股通、融資融券業(yè)務(wù)的投資者門(mén)檻等均為50萬(wàn)元，新三板投資者的參與門(mén)檻則為500萬(wàn)元。不同的資金門(mén)檻相對(duì)應(yīng)的是不同業(yè)務(wù)板塊的不同風(fēng)險(xiǎn)，這更是對(duì)中小投資者的保護(hù)。
第三道閘門(mén)：
保薦+跟投
中介機(jī)構(gòu)是市場(chǎng)的“看門(mén)人”，對(duì)市場(chǎng)健康發(fā)展起著重要的作用。因此，讓擬申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)從魚(yú)龍混雜到去蕪存菁，以保薦券商為首的中介機(jī)構(gòu)應(yīng)擔(dān)負(fù)起相關(guān)職責(zé)。
保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)能否勤勉盡責(zé)，也是注冊(cè)制試點(diǎn)能否順利落地的重要基礎(chǔ)。
“在科創(chuàng)板企業(yè)儲(chǔ)備、選拔、規(guī)范到完成發(fā)行的過(guò)程中，涉及信息收集、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估、法律確認(rèn)、信息反饋等多方面的工作，對(duì)專(zhuān)業(yè)性有較高的要求，中介機(jī)構(gòu)是對(duì)企業(yè)質(zhì)量進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷的最重要主體?！眹?guó)信證券高級(jí)研究員張立超接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，如何更好落實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，是科創(chuàng)板在制度設(shè)計(jì)中必須考慮的問(wèn)題。
根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》規(guī)定，保薦人在申報(bào)時(shí)同步交存工作底稿、審核中根據(jù)需要啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)檢查、事后監(jiān)管給予“冷淡對(duì)待”等措施，推動(dòng)落實(shí)保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查、審慎核查的職責(zé)，更好發(fā)揮保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)“看門(mén)人”作用。
中郵證券董事總經(jīng)理尚震宇表示，對(duì)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)監(jiān)管，可以最大限度發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)協(xié)同監(jiān)管層，保駕護(hù)航企業(yè)在科創(chuàng)板成功落地。
此外，為進(jìn)一步強(qiáng)化保薦、承銷(xiāo)等市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)的鑒證、定價(jià)作用，科創(chuàng)板參考韓國(guó)科斯達(dá)克（KOSDAQ）市場(chǎng)的現(xiàn)有實(shí)踐，引入了“保薦+跟投”制度，加大保薦機(jī)構(gòu)的把關(guān)責(zé)任。
尚震宇表示，科創(chuàng)板要求中介機(jī)構(gòu)采用“保薦+跟投”的方式，這將改變傳統(tǒng)“只薦不?！钡淖龇ǎ仁怪薪闄C(jī)構(gòu)提升資金實(shí)力、重視研究投入與風(fēng)控合規(guī)重要性，約束中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)更多的“保”的責(zé)任。
對(duì)此，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人也表示，在科創(chuàng)板起步階段試行“跟投”制度是設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制過(guò)程中的一項(xiàng)制度創(chuàng)新。下一步，證監(jiān)會(huì)將密切關(guān)注科創(chuàng)板運(yùn)行情況，指導(dǎo)上交所及時(shí)評(píng)估該制度實(shí)施效果，適時(shí)予以調(diào)整。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步強(qiáng)化保薦、承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)日常監(jiān)管，督促證券公司建立有效的內(nèi)部管控制度，對(duì)于在“跟投”過(guò)程中出現(xiàn)的利益輸送、非公平交易等違法違規(guī)行為，依法予以處罰。
