2019年11月中盤股納入后MSCI成分股行業(yè)分布
近日，MSCI發(fā)布8月季度指數(shù)審議結(jié)果，將中國(guó)大盤A股的納入因子由10%提升至15%，并同時(shí)公布新納入和剔除的個(gè)股名單。此次指數(shù)審議結(jié)果將在8月27日收盤后生效。分析人士建議投資者提前考慮把握交易性機(jī)會(huì)，在生效日前一兩天提前布局，通過交易降低持倉(cāng)成本增厚投資收益。
事件驅(qū)動(dòng) MSCI擴(kuò)容第二階段落實(shí)
2019年MSCI擴(kuò)容第二階段落實(shí)，成分股名單變動(dòng)不大。MSCI公告顯示，8月27日收盤后，中國(guó)大盤A股納入MSCI的納入因子將由 10%提升至15%，A股在MSCI中國(guó)指數(shù)和MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重將分別提升至7.79%和2.46%。
從成分股變動(dòng)來看，與5月份公布的264只標(biāo)的相比，6月份已剔除首創(chuàng)股份、浙能電力、雅戈?duì)枴T康美等4只成分股，此次調(diào)整新增包括中國(guó)中鐵、寧波港、上海建工、西南證券、萬華化學(xué)、藥明康德、韻達(dá)股份、張江高科等8只成分股，成分股名單整體變動(dòng)不大。
從行業(yè)分布看，新增標(biāo)的主要分布在建筑裝飾、交通運(yùn)輸?shù)戎芷谛袠I(yè)，剔除標(biāo)的主要集中在公用事業(yè);從調(diào)整標(biāo)的的市值看，本次納入標(biāo)的市值分布集中在1000億以上和250億-350億兩檔，萬華化學(xué)、中國(guó)中鐵和藥明康德三只標(biāo)的總市值均在1000億以上。
此次調(diào)整與MSCI在2019年3月公布的A股納入相關(guān)指數(shù)的方案基本一致。A股納入MSCI比例提升方案共分三步走，此次是今年A股納入MSCI比例提升方案第二步。
第一步，2019年5月半年度指數(shù)評(píng)審后，將A股大盤股納入比例從5%提升至10%，同時(shí)將創(chuàng)業(yè)板大盤股按10%比例納入;第二步，2019年8月季度指數(shù)評(píng)審后，將A股大盤股納入比例從10%提升至15%;第三步，2019年11月半年度指數(shù)評(píng)審后，將A股大盤股納入比例從15%提升至20%，同時(shí)將中盤股按20%比例納入。
事件點(diǎn)評(píng) 預(yù)計(jì)帶來1400億元增量資金
川財(cái)證券表示，MSCI擴(kuò)容第二階段預(yù)計(jì)為A股帶來約1400億元增量資金，其中約200-250億元被動(dòng)跟蹤資金有望在調(diào)整生效前后流入A股市場(chǎng)。
根據(jù)MSCI官方公布的數(shù)據(jù)顯示，共有12.4萬億美元資金跟蹤MSCI指數(shù)體系，被動(dòng)式“掛鉤跟蹤型”指數(shù)基金的規(guī)模占比約15%-20%(其中ETF約5.7%)，主動(dòng)式“參考跟蹤型”指數(shù)基金占80%-85%。跟蹤MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)以及ACWI指數(shù)的資金規(guī)模大約分別在1.9萬億和3.7萬億美元，每提升5%A股納入水平可能帶來的增量資金約200億美元 (折合人民幣約1400億元)。
從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，此前MSCI提高A股納入比例的調(diào)整生效日當(dāng)日，陸港通資金均大幅流入 (2018年5月31日A股首次納入MSCI當(dāng)日凈流入57.5億元，2018年8月31日A股納入因子由2.5%提升至5%當(dāng)日凈流入37.7億元，2019年5月28日A股納入因子由5%提升至10%當(dāng)日凈流入55.7億元)。此次指數(shù)審議結(jié)果在8月27日收盤后生效，預(yù)計(jì)8月末將有約200-250億元的被動(dòng)跟蹤資金流入A股市場(chǎng)。
8月和9月是指數(shù)集中納入的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，MSCI指數(shù)、富時(shí)羅素指數(shù)和標(biāo)普道瓊斯指數(shù)三大指數(shù)均在此期間集中擴(kuò)大納入。8月23日，富時(shí)羅素也將公布其指數(shù)季度調(diào)整結(jié)果;9月6日，標(biāo)普道瓊斯指數(shù)將公布被納入其指數(shù)體系的A股標(biāo)的名單，9月23日開盤后這些標(biāo)的將以25%的比例一次性納入。根據(jù)之前的經(jīng)驗(yàn)，外資又將提前布局相關(guān)成分股。長(zhǎng)城證券認(rèn)為，這些事件帶來的海外資金流入可能將在一定程度上緩和風(fēng)偏下降、匯率貶值引起的外資流出壓力。
投資機(jī)會(huì) 關(guān)注外資配置比例居前行業(yè)
中信建投認(rèn)為，近期外部因素?cái)_動(dòng)較大，外資持續(xù)流入的過程將有反復(fù)，MSCI擴(kuò)大納入因子短期內(nèi)僅能起到提振作用，但全球央行寬松預(yù)期逐步升溫，外資中長(zhǎng)期逐步流入趨勢(shì)不改。
2019年下半年，上交所股票尾盤交易改成和深交所一樣的集合競(jìng)價(jià)。尾盤最后幾分鐘采取集合競(jìng)價(jià)，有利于被動(dòng)指數(shù)基金準(zhǔn)確跟蹤指數(shù)。借鑒5月MSCI調(diào)整生效日的經(jīng)驗(yàn)，在北上資金持續(xù)流出，市場(chǎng)交投低迷的情況下，被動(dòng)資金配置的沖擊會(huì)非常明顯。沖擊主要集中在MSCI成分股，尤其是新增成分股上，與MSCI成分一致，消費(fèi)和金融龍頭為主要受益對(duì)象。
當(dāng)前北上資金凈流出，市場(chǎng)交投低迷。中信建投認(rèn)為8月27日調(diào)整生效日當(dāng)天有可能會(huì)發(fā)生尾盤沖擊異動(dòng)，建議投資者提前考慮把握本次交易性機(jī)會(huì)，在生效日前一兩天提前布局，通過交易降低持倉(cāng)成本增厚投資收益。
從行業(yè)角度來看，川財(cái)證券表示，在調(diào)整生效日前后外資配置比例居前的行業(yè)有望獲得資金流入，如食品飲料、家電、非銀行金融、銀行等;此外，從2019年一季度至三季度行業(yè)配置偏好變化來看，外資行業(yè)配置趨于均衡，建議關(guān)注低配比例居前的行業(yè)，如計(jì)算機(jī)、基礎(chǔ)化工、有色金屬等。
