近日，銀保監(jiān)會(huì)再次提出支持直接融資發(fā)展，引導(dǎo)理財(cái)、信托、保險(xiǎn)等為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定資金支持。
支持長(zhǎng)期資金入市，讓資本市場(chǎng)為之振奮，而如何完善配套政策，讓長(zhǎng)期資金“進(jìn)得來(lái)”“留得住”，也讓相關(guān)的機(jī)構(gòu)投資者充滿期待。
近年來(lái)，隨著資管新規(guī)以及系列配套制度的出爐，銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資金、信托資金入市的路徑更加清晰，“進(jìn)得來(lái)”已無(wú)障礙。未來(lái)完善配套制度的方向，體現(xiàn)在進(jìn)一步放寬各類中長(zhǎng)期資金入市比例和范圍、提高交易便利性和效率、降低成本等方面。
將長(zhǎng)期資金引進(jìn)來(lái)，靠的是財(cái)富效應(yīng)。疫情過(guò)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景看好，銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資金、信托資金入市配置的需求是剛性且旺盛的。
讓長(zhǎng)期資金留下來(lái)，靠的是什么？
探討長(zhǎng)期資金入市，首先要營(yíng)造出良好的環(huán)境。敬畏市場(chǎng)，尊重市場(chǎng)決定，打造公開公平公正、信號(hào)反應(yīng)準(zhǔn)確靈敏的資本市場(chǎng)，才能讓投資者建立信心，堅(jiān)定信仰。
歷史經(jīng)驗(yàn)表明，如果出現(xiàn)過(guò)多的行政干預(yù)，將損害長(zhǎng)期資金入市的積極性。近年，隨著資本市場(chǎng)改革推進(jìn)，這類現(xiàn)象已經(jīng)明顯減少，但仍要警醒歷史殷鑒。
對(duì)于手握重金的機(jī)構(gòu)投資者而言，資本市場(chǎng)政策的穩(wěn)定性、一致性和連續(xù)性，也會(huì)深深影響其投資行為。
加快資本市場(chǎng)法治化進(jìn)程，便是對(duì)機(jī)構(gòu)投資者最大的保護(hù)。正如證監(jiān)會(huì)在深改12條中提到的，大幅提高欺詐發(fā)行、上市公司虛假信息披露和中介機(jī)構(gòu)提供虛假證明文件等違法行為的違法成本，堅(jiān)持嚴(yán)格執(zhí)法，提升監(jiān)管威懾力，這些都是長(zhǎng)期資金管理者所樂見的。法治保障，是長(zhǎng)期資金積極參與資本市場(chǎng)的信心之源。
長(zhǎng)期資金所追求的，是獲取反映經(jīng)濟(jì)基本面的合理回報(bào)。近年來(lái)，保險(xiǎn)資金紛紛南下香港，重要原因就是港股市場(chǎng)上能找到更高分紅、更低估值和回報(bào)合理的投資標(biāo)的。
這也是A股市場(chǎng)建設(shè)者需要反思和考量的地方。推動(dòng)上市公司提高增長(zhǎng)質(zhì)量、增加分紅，保障投資者利益，對(duì)于形成長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的理念、留住長(zhǎng)期資金十分重要。
綜上所述，完善A股市場(chǎng)的法治建設(shè)，強(qiáng)化制度建設(shè)，加強(qiáng)公司治理，提高市場(chǎng)透明度，這些既是促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的重點(diǎn)，也決定了長(zhǎng)期資金會(huì)否用腳投票。而機(jī)構(gòu)投資者為資本市場(chǎng)帶來(lái)專業(yè)化、市場(chǎng)化的投資運(yùn)營(yíng)，也將對(duì)A股市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生深刻影響。
