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11月信貸社融增速放緩 M2增速回升

來(lái)源:證券時(shí)報(bào)  作者:  日期:2020/12/10 11:17:20

12月9日,央行公布11月金融數(shù)據(jù)和社會(huì)融資數(shù)據(jù)顯示,11月份人民幣貸款增加1.43萬(wàn)億元,同比多增456億元;當(dāng)月社融增量2.13萬(wàn)億元,比上年同期多1406億元。

    相比于10月新增信貸社融的季節(jié)性回落,11月新增信貸社融規(guī)模如期反彈??傮w看,11月信貸社融增長(zhǎng)整體溫和。臨近年末,市場(chǎng)資金需求較為旺盛,預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)通過(guò)加大逆回購(gòu)和中期借貸便利(MLF)操作力度,維護(hù)流動(dòng)性合理充裕,滿足跨年資金需求。

    信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

    雖然11月新增人民幣貸款比去年同期僅多增456億元,不過(guò),值得注意的是,信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,顯示資金對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度繼續(xù)增強(qiáng)。

    分部門(mén)看,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款增加,企業(yè)部門(mén)貸款新增7812億元,比去年同期多增1018億元;居民部門(mén)貸款新增7534億元,比去年同期多增703億元;對(duì)非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少1042億元,比去年同期多減1316億元。

    “從11月新增信貸分部門(mén)流向看,說(shuō)明影子銀行治理發(fā)揮積極成效,資金空轉(zhuǎn)明顯改善,更多資金流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?!泵裆y行首席研究員溫彬稱。

    東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示,當(dāng)月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款和居民中長(zhǎng)期貸款同比多增規(guī)模均明顯收縮,除受年末信貸額度制約外,也與近期商品房銷(xiāo)售邊際降溫態(tài)勢(shì)相一致。整體看,11月末貸款余額增速連續(xù)第二個(gè)月小幅放緩,進(jìn)一步確認(rèn)本輪信貸擴(kuò)張拐點(diǎn)已現(xiàn)。

    對(duì)于明年一季度的新增信貸展望,光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰表示,明年一季度銀行貸款“開(kāi)門(mén)紅”有基礎(chǔ),因?yàn)樾刨J需求穩(wěn)定,目前貸款儲(chǔ)備項(xiàng)目也比較充分。

    明年春節(jié)較晚,預(yù)計(jì)春節(jié)前信貸投放量會(huì)比較大,整個(gè)一季度新增信貸或呈現(xiàn)前高后低特征。

    企業(yè)債凈融資遇滑坡

    M1增速繼續(xù)保持高位

    11月的社融存量規(guī)模增速同樣環(huán)比略微下滑,且從社融增量的結(jié)構(gòu)看分化較大。政府債券凈融資依然是支撐當(dāng)月社融增量的主力,表外融資總規(guī)模變動(dòng)不大。中信證券研究所副所長(zhǎng)明明表示,11月委托貸款的持續(xù)好轉(zhuǎn)或與企業(yè)流動(dòng)性儲(chǔ)備增加提振委托貸款供給相關(guān);近期信托行業(yè)相關(guān)監(jiān)管行動(dòng)不斷,預(yù)計(jì)信托貸款壓降趨勢(shì)維持;表內(nèi)票據(jù)貼現(xiàn)需求的增長(zhǎng)或是未貼現(xiàn)承兌匯票同比少增的原因。

    11月企業(yè)債凈融資規(guī)模遭遇“大滑坡”。數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)月企業(yè)債券凈融資規(guī)模僅862億元,創(chuàng)下2018年10月以來(lái)的單月最低,分別比上月和去年同期少增1660億元和2468億元。

    11月新增貸款環(huán)比回升,帶動(dòng)信貸派生能力穩(wěn)中有升,對(duì)廣義貨幣(M2)擴(kuò)張起到積極作用,當(dāng)月M2增速同比增長(zhǎng)10.7%,增速分別比上月末和上年同期高0.2個(gè)和2.5個(gè)百分點(diǎn),M2增速連續(xù)8個(gè)月保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。更重要的是,狹義貨幣(M1)增速連續(xù)數(shù)月走高,11月M1同比增長(zhǎng)10%,增速分別比上月末和上年同期高0.9個(gè)和6.5個(gè)百分點(diǎn)。

    “M1增速維持相對(duì)高位主要是經(jīng)濟(jì)活力逐步恢復(fù),各類市場(chǎng)主體經(jīng)營(yíng)、投資活動(dòng)趨于活躍所致?!蓖跻环宸Q。

    王青表示,展望未來(lái),12月新增信貸社融規(guī)模將略有下降,這將確保年內(nèi)新增信貸總量控制在20萬(wàn)億元以內(nèi),新增社融達(dá)到35萬(wàn)億元左右,均比上年明顯多增。不過(guò),在貨幣政策回歸常態(tài)帶動(dòng)下,年末寬信用將持續(xù)處于“退潮期”,壓降房地產(chǎn)相關(guān)融資、支持資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征將進(jìn)一步顯現(xiàn)。


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