延續(xù)著2020年的勢(shì)頭，2021年的A股結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)強(qiáng)化，兩極分化明顯。
這種兩極分化體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是大市值股票明顯且持續(xù)強(qiáng)于小市值股票。昨日A股主要指數(shù)全部收漲，但上漲上市公司家數(shù)僅784家，而下跌家數(shù)達(dá)到3295家。二是熱門行業(yè)和所謂的賽道股估值不斷拔高，傳統(tǒng)行業(yè)藍(lán)籌股估值持續(xù)處于低位。食品飲料、新能源汽車、生物醫(yī)藥等板塊頭部公司的估值在機(jī)構(gòu)資金抱團(tuán)之下不斷創(chuàng)出新高，而傳統(tǒng)藍(lán)籌板塊特別是銀行板塊市盈率市凈率幾乎創(chuàng)下歷史新低，其市盈率與全部A股的比值接近10年歷史低位。
值得注意的是，兩極分化的另一面也對(duì)應(yīng)著不同行業(yè)大股東和管理層的不同態(tài)度。據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，2020年漲幅前五的行業(yè)分別為生物醫(yī)藥、電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、食品飲料和電子行業(yè)，相應(yīng)減持的金額也大。
而在低迷的銀行板塊，不少股東則在討論如何籌措資金，何時(shí)出手穩(wěn)定股價(jià)。2020年以來(lái)，已有13家A股銀行披露股東和高管增持，涉及金額94億元，其中高管們自掏腰包買股票的金額達(dá)到1.17億元。此外，中信銀行、民生銀行的董事長(zhǎng)和高管在港股市場(chǎng)展開(kāi)了集體增持。銀行大股東和高管在行情疲弱時(shí)積極增持股份，是在向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)，用真金白銀表明對(duì)公司業(yè)績(jī)有信心，但這些措施的效果似乎并不明顯，銀行等低市盈率板塊除了偶爾反彈之外，大多數(shù)個(gè)股并未擺脫疲弱走勢(shì)。
A股市場(chǎng)不再齊漲齊跌，這是一個(gè)顯著的進(jìn)步，但資金對(duì)不同板塊的態(tài)度趨向極端背后的正反饋和負(fù)反饋機(jī)制也應(yīng)引起注意，特別是部分機(jī)構(gòu)作為投資者代理人角色本身天然存在的道德風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。
市場(chǎng)波動(dòng)和風(fēng)格演化總體來(lái)說(shuō)是市場(chǎng)自身運(yùn)行的結(jié)果，但也要意識(shí)到，市場(chǎng)行穩(wěn)致遠(yuǎn)離不開(kāi)完善的機(jī)制，增持、回購(gòu)和減持等都是正常的市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制，增持回購(gòu)可以表達(dá)對(duì)公司估值的態(tài)度，一定程度上起到穩(wěn)定股價(jià)的作用，減持套現(xiàn)一定程度上也能起到抑制市場(chǎng)非理性過(guò)熱的作用。
從“建制度、不干預(yù)”原則出發(fā)，讓市場(chǎng)機(jī)制更好發(fā)揮作用，提高市場(chǎng)定價(jià)效率，應(yīng)充分評(píng)估股份減持、增持、回購(gòu)和員工持股以及其他各方面制度上的短板，提高實(shí)施層面上的便利性。
